七期D12：营业利润率与营业费用率

先上五大数字力思维导图

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“毛利率”，告诉我们一家公司是否具备长期稳健的获利能力。
对于个人而言，收入减去成本等于毛利；而对于一个公司，毛利减去费用，得到营业利润。
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为了多维度地、客观地评价一家公司的赚钱能力，除了“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。

“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事！

一、计算公式

1、毛利 = 营业收入 - 营业成本
2、毛利率 = 毛利 / 营业收入
3、营业利润率=营业利润 / 营业收入。
4、营业费用率=毛利率 - 营业利润率，即下图中“C1-C2”。
5、营业费用率 = ( 销售费用+管理费用+财务费用 ) / 营业收入[ 调整后，财报说的计算公式 ]

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二、实例计算
以“泸州老窖”为例，计算其2017年的“营业利润率”和“营业费用率”
1、“营业利润率”计算，分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。
分子：34.28亿元，分母103.95亿元。
代入公式，营业利润率= 营业利润 / 营业收入 = 34.28 / 103.95= 33.0%。

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2、“营业费用率”计算
2017年泸州老窖的营业收入 = 103.95亿元；营业成本 = 29.18亿元；
因此，2017年泸州老窖的营业费用率 = 毛利率 - 营业利润率 = [（营业收入 - 营业成本） / 营业收入] - 营业利润率 = [（103.95 - 29.18）/ 29.18] - 0.33 = 39%
2017“泸州老窖”的“毛利率”为71.9%，“营业利润率”为33.0%，因此，其营业费用率=71.9%-33.0%=38.9%。
这和财报说的27.7%有较大的差距，原因是“财报说”所采用的计算公式为上述一、计算公式中的5、计算公式，而我刚才用的计算公式为一、计算公式中的4、计算式。
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如果没有特别的异常情况，营业费用率这个指标，我们的建议是：可以直接用“毛利率-营业利润率”得到大致的数据，并结合其他指标一起看；如果有异常（比如为负数），再用财报说来参考或者自己再看下细分科目，一般我们还是指导投资不是做会计，不要纠结在一个指标上。

三、指标的判断标准

密中之密，传男不传女 ！！！！！

“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。
上述两项没有明确的标准，
“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内的经济规模很大，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、如果营业费用率不仅能<10%，还能<7%，那它不仅规模很大，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。

MJ老师关于营业费用率的行业统计，我们看各公司财报的时候可以对应参照。

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四、总结

五、作业

动手计算并分析所选公司的“营业利润率和营业费用率”指标，以简书形式，发到星球，并投稿简书专题。