<投资最重要的事>读书笔记

[TOC]

《投资最重要的事》读书笔记

01 学习第二层思维

• 评估新的投资目标时的checklist
  • 未来可能出现的结果会在什么范围之内？
  • 我认为会出现什么样的结果？
  • 我正确的概率有多大？
  • 人们的共识是什么？
  • 我的预期与人们的共识有多大差异？
  • 资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？
  • 价格中所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？
  • 如果大众的看法是正确的，那么资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，那么资产价格又会怎样？

02 理解市场有效性及局限性

• 有效市场假说认为无法战胜市场，投资者只需要投入指数基金就能享受到市场收益。
• 市场并不总是有效的，市场的无效性为创造良好业绩和战胜市场提供了可能性。
• 无效市场特征checklist
  • 市场价格往往是错误的，远远高于或低于内在价值
  • 一种资产类别的风险调整后收益可能与其他资产类别的风险调整后收益相差甚远
  • 有些投资者始终能够有更高明的投资表现

每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没弄清谁是鱼，那么就是你了

• 投资者应该寻找未被做出完全有效定价的市场或资产，而不是去追逐完全无效的市场。

03 准确估计价值

• 投资者有两种基本选择：价值投资和技术分析。技术分析衰落的部分原因是随机漫步假说的出现。
• 有两种受基本面驱动的投资方法：价值投资和成长性投资。价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进，成长型投资者的目标则是寻找未来将迅速增值的证券。
• 价值投资有许多备选因素：财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，最重要的——创造收益和现金流的能力
• 价值投资强调的是重资产和现金流。某些流派的价值投资专注于硬资产，甚至有所谓的net-net投资。
• 价值投资者通常会考察收益、现金流、股利、硬资产及企业价值等财务指标。
• 成长型投资的重心是寻找制胜投资，因此平均成功率会更低，但是一旦成功，得到的回报有可能会更高。
• 价值投资的原则：
  • 对价值的准确估计
  • 坚定地持有（大多数投资者对于”害怕看错“认识不足）
  • 你必须是正确的
• 不懂利润、股利、价值或企业管理的投资者完全不具备在正确的时间做正确的事情的决断能力

04 价格与价值的关系

• 建立基本面——价值——价格之间的健康关系是成功投资的核心。不过应该警惕衰退的风险，它会令低价股转化为价值陷阱

好的买进是成功卖出的一半

• 当市场出现短期的波动时，最重要的事情之一，就是记得市场终会回归正确