不知道大家有没有注意过，港股新股的招股书里面一般都有这样的一段话：

大致的意思如下：

如果国际配售认购不足，那么不论公开超额是多少倍，最多可以回拨到20%。

这意味着什么呢？

一般来说，不同的公开超额认购倍数区间，会对应着不同的回拨比例。

一般情况下是这样的：

公开超额认购倍数区间	总发行量占比
[1,15)	10%
[15,50)	30%
[50,100)	40%
[100,…)	50%

如果满足了这个条款（国际配售认购不足），就意味着公开超额认购倍数没有了作用，不管怎么样都是回拨到20%。

这种结果其实是有好有坏。

如果公开超额认购倍数不到15，默认是不会回拨的，也就是公开发售比例是10%。这时候如果突然回拨到20%，散户手里的货比实际多了，你说情况会怎样？

反过来看，如果超额认购大于15，意味着回拨比例肯定在30%以上，这时候如果只回拨到了20%，散户手里的货比实际的要少，你说情况又会怎样？

前者会跌，后者会涨。

我们看一下数据。

下面两个图是回拨比例在20%，不同超额认购倍数区间的情况：

我们可以清晰地看到，超额认购倍数小于15的胜率很低。

超额认购倍数大于15的，散户被少分了配的，胜率比较高。

再来看平均涨幅情况：

结果也同样证明了这一点。

要知道国际配售并不透明，庄家要是弄一个轻微认购不足，完全是有可能的。

2020年就发生过不少这种情况，有兴趣可以看一下这篇文章：

《亚东集团套路回拨，中签了别着急卖。》

说了这么多，下面便是卖出的策略。

1 强行喂饭

超额认购倍数小于15。

这种被强行喂饭的行为，要不得。

碰到了有多快跑多快。

2 套路小妖

超额认购倍数区间[15,100)。

公开发售金额都发现不高，在0.3亿以下。

正所谓，庙小妖风大！

从平均涨幅来看，持有的时间越长，收益会越高。

但其中波动较大，需要比较强悍的心脏。

风险偏好低的，涨幅满意便可以落袋为安。

风险偏好高的，可以多持有一阵子也无妨。

3 望眼欲穿

超额认购倍数在100以上。

这样条件下的新股不多，统计上来说并不具备太大的参考价值。

只是从逻辑上来讲，超额认购倍数大于100，整体的胜率本来就高。

像这样望眼欲穿，却还不给你的，能不涨么？

持有一阵子，肯定是没问题的。

顺便说一下即将上市的医渡科技，招股书里面有这么一个条款：

国际配售认购不足的情况下面，才会按照正常的逻辑回拨（30%、40%、50%）。

你看医渡科技这么火爆，

国际配售可能会不足么？

看来这又是一个套路。

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