得到大学第六级 巴菲特思维

巴菲特思维模型

巴菲特被称为股神。他最为价值投资的第一人，在1950年代到今天，身价涨了8万多倍。那么他是怎么防范住自己所要面对的风险呢？

这个模型适用于俩种特征：

一、风险是不确定的，并且长期存在，风险可以被预知。

二、风险对你的影响足够大。不是别人的风险，你自己就在风险之中。

我们在谈及巴菲特的投资理念的时候一般涉及这俩个关键点：

第一，买进被低估的公司。

第二，长期持有，等待价值的回归和复利的放大。

要想理解这套逻辑，巴菲特打出了一个很形象的比方：选一条足够长、雪足够多的长坡，一直滚，直到把雪球越滚越大。

这个理念如此简单，以至于人人都能轻易复述出来，加上巴菲特本人非常乐意指导别人，但为什么现在还没有出现第二个巴菲特呢？答案有以下俩点。第一个是巴菲特有极高的风险厌恶情绪。这点和他创业初期的经历有关，他刚开始经营着保险公司，他利用保险公司的垄余资金进行投资。因为资金最后都有用处，所以一定不能赔本。这就形成了他的另外一个逻辑：用投债券的逻辑去投资股票。他非常看重投资后的稳定收益。这有个例子帮助读者理解。

2008年的时候，全球受到了金融危机的重创，整个华尔街都岌岌可危，就连最厉害的高盛都快要倒下了。在这个关键的时候，巴菲特给高盛投资了50亿美元，拯救了投资者对于高盛的信心。乍看起来巴菲特在金融危机尚未结束的时候投了这么大一笔需要面临很大的风险。但是，真的如此吗？从巴菲特的角度看并非如此。

在投高盛之前，巴菲特其实已经拒绝了好多家金融机构，像雷曼兄弟、美国国际集团等，他都没有接茬。高盛也来过好几次，直到最后一次高盛接受了巴菲特提出来的条件。那么是什么条件呢？

首先，巴菲特从高盛买到了50亿美元的股份是“永久性”优先股。按照约定，针对这笔优先股，高盛每年都要给巴菲特5亿美元的分红，这就意味着高盛只要之后10年不破产，那么巴菲特只凭分红也能拿回本金。事后巴菲特公开表示：他当时判断，即使所有的投行都要倒闭，高盛也会是最后一家。那如果真倒了，那也得认，对吧。

这是第一笔账。

巴菲特还算了第二笔账：这50亿的股票更接近于债券，他的股票拥有公司破产后资产的优先分配权。

还有第三笔账：他当时还提出，高盛要授予他亿美元的认股权证。什么意思呢？简单说就是：允许巴菲特在年内，有权用115美元的价格去购买4350万股高盛的额外股票，这个价格比当时高盛的价格已经便宜了10美元。

你看，这笔交易不仅保险，而且丰厚。

还有一点是巴菲特对于能力圈外的机会不做。巴菲特的偶像是美国最伟大的棒球手之一，泰德威廉斯。他厉害在一个点：只击打甜蜜区的球。泰德威廉斯将棒球的击打区域分为77个小部分，每个部分只有一只棒球大小。他的这种做法让泰德威廉斯的整个职业生涯挥棒次数比一般球员低很多，但打出好球的概率高出差不多一倍。巴菲特欣赏的就是甜蜜圈的这种能力，他自己称之为能力圈。能力圈不同于护城河、安全边际这些词。那么能力圈是什么意思呢？意思是，在你的能力范围内的机会，才是机会。在中国市场上，能力圈也被换成了一句大俗话，叫不俗不做。那巴菲特的不俗不做是什么呢。他的能力圈是稳定的现金流，可持续成长。