海康威视简要财务分析

学着采用腾腾爸的分析流程，给海康威视做了一个简要的财务分析。

海康威视的主要业务范围如下图（摘自2018年报）：

图1:海康威视主要业务及行业地位

可以看出海康威视在视频安防领域内的全球行业地位无可撼动。

海康威视的主要业务营收构成入下图：

图2：海康威视2018年营业收入构成

可以看出其主营业务只有一个，那就是视频产品及服务，完全专注于一个领域，集中资源专攻一个。

那么它赚钱吗？

图3：海康威视主要经营数据

股市投资，我们喜欢寻找那些“营收有利润、利润有现金”的企业。通过图3我们看到：

1、海康威视的营收一直在增长；
2、净利润也一直在增长；
3、经营性现金流净额相比于净利润稍逊一筹，5年整体净现比为0.79，这意味着过去5年海康威视每1元净利润仅为企业带来了0.79元的现金。

查看2019Q3的资产负债表如图5所示，可以看到应收（29.55亿+222.64亿）+存货（98.45亿）占资产总计（682.89亿）达51.35%。可见最近海康威视的现金流状况确实不好，要么被欠着钱，要么压着货。

图4：海康威视资产负债表

净利润固然重要，但净利润最后能留在兜里的才是自己的，所以需要了解一下企业的自由现金流。

图5：海康威视自由现金流数据

从图5可以看出海康威视的自由现金流是很充沛的，其资本开支较少，5年的资本开支与净利润之比为17.59%，现对来说是一个轻资产行业，用较少的资本开支就能实现规模的扩大，营业收入的增长。

图6：海康威视整体现金流数据

从图6可以看出，海康威视属于现金奶牛型的企业，纯粹依靠经营性现金流就可以覆盖各种投资以及筹资性开支。

为了印证这个总体判断，可以查看最近一期的定期报告如下：

图7：海康威视2019Q3所有者权益

股本+资本公积=93.45亿+42.25亿=135.7亿。
盈余公积+未分配利润=44.6亿+247.83=292.43亿。
另海康威视自上市以来累计分红209.47亿元。
可以看出海康威视自2010年上市以来，加上分红部分，累计为股东创造了3.7倍的价值。