中通快递财报前瞻：基本面平稳 关注其成本优势及综合物流能力

摘要：

基本面平稳 关注其成本优势及综合物流能力】中通快递在上一季度的业绩报告（3月9日）公司虽然收获了较好的成绩，但是股价却出现了明显的下跌。中通相比国内A股的其他快递公司来说，财务数据优秀，净利远远超出申通、韵达各家快递达15亿元以上，仅次于顺丰。

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Investing.com- 中国民营快递行业龙头中通快递（ZTO）将于5月9日美股盘后公布2018年财年的第一季度财务报表。

对于2018年一季度业绩的预测，中通快递预计2018年第一季度包裹投递量将达15.04亿到15.27亿之间，同比增长28%到30%；调整后净利润预计将达人民币6.7亿元（约合1.03亿美元）到人民币7亿元（约合1.076亿美元）之间，同比增长33.1%到39.1%。

根据MarketBeat提供的数据显示，华尔街对于公司本季度业绩的预测为，2018年总营收20.1亿美元，净利润为4.8539亿美元，全年每股收益为0.69美元；另外，根据Zacks Investment Research的数据，分析师对于公司全年每股收益为0.87美元，第一季度的每股收益预期为0.15美元，较去年同比增长50%.

同时，调查数据显示，中通快递在华尔街有2位分析师给予“买入”评级，1位分析师给予“持有”评级，以及一位分析师给予公司“卖出”评级，平均目标价为16.33美元。

值得关注的是，Zacks Investment Research在4月14日的一份研报中，把中通快递的股票评级从“强势买入”下调至“卖出”评级。

上季度财报公布后股价大跌？中通基本面平稳

中通快递在上一季度的业绩报告（3月9日）公司虽然收获了较好的成绩，但是股价却出现了明显的下跌，当日开盘一度大挫近10%。随后一段时间里，中通股价一路回涨，截至上一个交易日收盘，报17.06美元/股，公司股价刚刚和上一份财报公布前的高价（17.39美元）基本持平。

从财报来看，公司四季度营收为人民币43.310亿元（约合6.657亿美元），比上年同期的人民币31.905亿元增长35.7%。净利润为人民币12.219亿元（约合1.878亿美元），比上年同期的人民币7.398亿元增长65.2%。

此外，中通快递2017财年营收为130.6亿元人民币（约合20.49亿美元），同比增长33.4%；净利润为31.589亿元人民币，同比增长54%。

从上一季度的财报来看，中通没有什么需要投资者警惕的数据出现，公司仍有较好的上涨空间。虽然中通2017年营收增速较2016年(增速60.83%)明显放缓，但相比国内A股的其他快递公司来说，中通的财务数据已经是非常优秀，净利远远超出申通、韵达各家快递达15亿元以上，仅次于顺丰。

但是，华尔街投资者对于这个数据好像不买账。公司股价当天大幅跳空低开。有分析认为，从K线图看中通快递，其在财报公布前已经有一轮较大幅度的上涨，所以业绩利好被提前消化完毕，一部分资金在当日获利了结。也有分析认为，中通快递作为中概股之一，在华尔街也应该“入乡随俗”不仅要苦炼内功，还要学会“讲故事”。

从大环境上来看，中通目前在国内快递行业市占仍较大。按照国家邮政局统计的官方数据，2017年全国快递业务量为400.6亿件。而中通快递集团董事长赖梅松此前在电话会议中透露：2017全年，中通快递包裹量达到了62.2亿件，同比增长38.3%，高于行业28.1%的平均增速。以此推算，中通2017年的市场份额占到了15.53%，属于头部企业。

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后市关注中通的成本优势及综合物流能力提升

总的来说，中通快递的成本控制能力在同行公司中处于领先位置，成本控制得当。规模效应带来低成本，而更低的盈亏平衡点则带来优质的现金流和更广阔的获取业务空间，形成良性循环。

中通快递2017 年营业总成本为87.1 亿元，同比增长37.3%。其中，干线车辆自营化、优化路由提高卡车利用率。2017 年全年干线运输成本为48.0 亿元，同比增长29.1%；全年干线运输成本占收入比由38.0%下降至36.7%；自动化分拣设备投入，提高运营效率；另外，2017 年全年分拣中心成本为24.4 亿元，同比增长26.3%，全年分拣中心成本占收入比由19.7%下降至18.7%。另外，大客户增加，也形成了一定的成本与派费。

此外，从上一季度公司的财报数据看出，目前公司单票运输成本略有增长，四季度，公司的运输成本是每单0.75元人民币，同比为每单减少0.08元人民币，环比每单略增0.03元人民币。另外，每单的操作成本与上期基本持平，为0.38元人民币每单，增长来源主要是人力成本上涨。

另外，在综合物流能力提升方面，公司逐渐涉足货代、仓储、快运等领域，巩固主业、扩展新业务战略意图明显。同时，主营业务持续增长，快递服务收入同比增长29.9%，主要由业务量强劲增长与大客户收入增加两因素驱动。

值得注意的是，近日，中通快递首发区块链报告，该公司发展研究中心主任金任群表示，3年内，中国快递将会迎来每年700亿业务量的巨大挑战，这需要全行业携手优化现有快递模式，把新的技术变成新的生产力。公司同时透露，未来将尝试运用信息系统、 IT 技术、人工智能等一系列技术革新，对区块链在快递场景下进一步探索。

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