融资与股权比例的一点计算

2015-10-17 本文已影响4556人璞玉

近期某项目需要进行多轮融资，再开启下一轮融资时，项目方想回报之前一方股东Z，让其在下一轮正式融资股权比例不变。问题来了，需要保持不变的股东Z需要增加多少呢？

情景分析

项目是比较优秀的，估值一直在上升，下一轮正式融资N的估值必然节节攀升，股东Z的比例会在下一轮估值中被稀释，要想保持不变，就要在之前将比例提升。项目方让股东Z增资相当于定向增资，由于股东Z比例增加，相当于将其他的股东比例稀释。按低于下一轮正式融资的估值，则体现项目方对股东Z的诚意。

为便于表述，先假设一些参数如下：

估值方式有两种，前估值和后估值，本次采用融资结束后的估值方式计算，估值后再融资于此类似，可能要重新考虑。

融资轮	股东Z投的资金	股东Z的股权价值	股东Z投后的比例	融到的资金	项目估值
定增前一刻		(P-X)*z	z		P-X
定向增资	X	((P-X)*z + X)	((P-X)*Z + X)/P	X	P
正式的N轮	0	(((P-X)z + X)/P)(N-V)	(((P-X)z + X)/P)(N-V) /N	V	N

注:

** 比例不变 **
(((P-X)z + X)/P)(N-V) /N = z

对方程求解：
X = (z/(1-z))P(V/(N-V))

融资轮	股东Z投的资金	股东Z的股权价值	股东Z投后的比例	融到的资金	项目估值
定向增资	X	P*z	(P*z+X)/(P+X)	X	P+X
正式的N轮	0	(Pz+X)N/(P+X)	((Pz+X)N/(P+X) )/(V+N)	V	N+V

同样：
((Pz+X)N/(P+X) )/(V+N) = z

求解 X ＝ zVP/(N-z*(V+N))

股东Z在前一轮估值4000万时投资200万，希望在正式融资估值为1亿时保持比例不变，项目方以8000万的估值让股东Z增资，若正式融资融到1000万，股东Z的增资额

后估值
X = (5%/(1-5%))8000(1000/(10000-1000)) =46.784
需要增资约46.784万即可保持比例不变

前估值
X = 5% * 1000 * 8000/(10000-5% * (10000+1000)) = 42.328
需要增资约42.328万即可保持比例不变

前估值方式，相对稀释较小，因此需要的增资比例较少。