财务自由笔记9.1——配股，退市的说明

港股供股合股的后果：

我们首先来定义一下我们常说的配股。

A股中的配股就是我们常说的这个配股。比如一只股票价格 10 元， 总股本 1 亿，市值 10 亿。现在 10 股配 3 股，配股价 7 元。那么市值会增加 2.1 亿，股本 会变成 1.3 亿，股价就变成了 9.3 元。如果你不参不配售，那么股价直接从 10 块钱跌到 9.3 块钱，相当于亏损了 7%。不想亏损 怎么办?那就掏钱参不配股，但即便掏钱了，最多仅仅是没赚没亏罢了，本质相当于公司强制小股东给钱，这样的公司没道德！

港股市场里供股和公开招股本质就是 A 股市场里说的配股。

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这家港股公司代码HK1166。这家公司从 2002 年到 2015 年进行过多次合股。我们可以计算一下:100*5*20*20*10=200 万。什么意思呢? 假如小明在 2002 年以 117元每股的价格， 买了 200 万股 HK1166，当时市值 100 万元。持有到今天，经过合股之后，就只缩水成 1 股（200万*0.01*0.2*0.05*0.1=1）了，目前股价 0.05 元。这一股小明卖掉还不够付证券公司的手续费。所以也不用卖了。这就是合股导致的血本无归！

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而港股里的配股，不是我们常说的上面那个A股配股。其实是相当于 A 股的定向增发，发行对象一般 是大股东、投资机构，也是为了融资，目的可能是为接下来的收购做资金上的准备，这个时候往往可能是长期利好。

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退市的后果：

据武汉科技大学董登新教授的统计，1995 年至 2005 年十年间，美国三大股市共有 9273 家公司退市。 这一数字十分惊人。其中，纽约证交所(NYSE)十年总计退市 1906 家，NASDAQ 十年退市 6257 家 ，美国交易 所(AMEX)十年退市 1010 家。1997 年至 2001 年这五年间，三大股市合计平均每年退市 1000 家左右。这其中大概有一半是自愿退市，主要是私有化; 另一半是被迫退市。

一旦退市，高位买入被套的小股东就没有回本的机会了！

私有化的后果：

在香港，大股东将上市公司私有化是经常发生的。如果大股东觉得股价严重低估了，则大股东很可能在股价低迷的时候进行私有化。一旦私有化成功，上市公司就会退市。

比如阿里巴巴曾经于 2007 年以 13.5 港元每股的发行价格在香港上市。当时市盈率超过 100 倍。开盘价格就高达 30 元，之后阿里巴巴的股价跌到了 6 块多。后来阿里巴巴以 13.5 的价格私有化退市。在阿里巴巴上市后买入的投资者绝大部分都是亏损的。如果说时间是价值投资的朋友，那么私有化绝对是价值投资的敌人。

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