一个证券分析师的醒悟：投资越粗犷越好

中国股民和基民为什么赚不到钱

1、中国大多数股民心态跟买彩票类似，运气好押中一支好股，一夜暴富。

短线操作，对自己的预测能力太过自信，频繁的买卖，好不容易赚的一点钱都当作手续费肥了券商。

2、贪心又没耐心，有挣1亿元的野心却只有一天的耐心。

本末倒置，爱对股票进行技术上的分析预测而不是认真却分析一家企业。

就像追女孩，见个面，请她吃一两次饭就像把人家推倒，赤裸裸地只想跟人家发生一夜情，没有长久对她好的心，她怎么会给你生小猴子呢。

这种心态轻易追到的女孩，很可能是以色骗钱的，最后落得人财两空。

一时半会儿赚到钱容易，持续跑赢大市的少之又少。

分析股票、分析市场本身就是伪命题，真正要花力气研究的是企业和行业。

买指数基金，永不卖出，让企业的中长期增长带给你资本增值和分红 。

长期来看，85%以上的基金经理跑输大市，指数基金是被动基金，费用低，紧跟大盘，超过大多数主动基金，不用选择进场点，让基民睡得踏实。

真正的长期价值投资者希望股票下跌，这样能筹集更多的筹码

香港股价比内地便宜？

一种买股票激进的做法：

偏重成长型中小企业，自己组建一个50或70只不同行业股票的十分稳定的资产组合。可能会拿到几个烂苹果，但是平均高增长率可以抹平损失，超过大盘指数，当然长期持有还是要坚持。

如何挑选50~70支股票

1、不要一次性买齐，分步建仓，留足弹药以备错过下跌捡便宜货的机会

2、过一段时间，持有的有些股票涨了，需要割韭菜。有两个原则 ，这只股票太贵或后劲不足，二，它在整个资产组合中比重太大。

3、选股时把企业治理方面有明显问题的剔除。

4、选择成长性强，利率增长率高的企业。行业足够分散；避开太热门或估值太高的股票。

5、不要对汇率和大宗商品价格进行预测。

如何靠股票赚得退休金

1、养成节俭的生活作风，坚持长期储蓄。

2、长期坚持投资，着重投资股票

3、分散风险，买宽泛的指数基金，或构建风险分散的投资组合。

4、降低回报率期望，避免折腾，频繁买卖

买股票相当于建合资企业，有真切体验对企业有好感才会买，且不会轻易撤走

用创业投资的眼光选股票，减少浮躁和投机心理

投资越粗犷越好

对估值，和价格作大概的判断，留点空间，太精确是可笑的。

巴菲特的老师格雷厄姆曾经要求投资者在选股时注意把握一个尺度. 市盈率的倍数乘以市净率最多只能在 22.5 这大约是15倍市盈率与 1.5倍市净率的乘积) 如果市盈率略高于15 倍$ 那么市净率必须低于1.5倍.当然这是选择股票的必要条件， 而不是充分条件# 达到这个条件还不够，还必须满足其他很多条件。

简单但却不容易做到的原则： 首先不是亏钱，然后才是赚钱

低收益率稳定的增长，好过大涨大跌，稳健最重要。大跌一次元气大伤，耗血太多。100W，先赚100%再亏30%，最终140W，两年赚20%最终是144W。

高增长率的公司可以有较高的市盈率，低增长率的公司就应该更便宜。

越大的公司越难高增长，市盈率越应该比较低

便宜的股票不等于低估的股票

年复一年15%的利润增长是一个非常不容易的成就)

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买股票不要凑热闹

IPO时期是公司账务状态，管理层状况良好的理想时期，由于宣传，抬升得很高，给散户的空间小。避过上市的喧嚣期，等场子冷下来才是捡便宜货的好时机。

作者对行业的看法

1、电信业：3~5年增长有限

2、电力行业：国定资产太大，不适合小股民

3、航空业：在全世界都是亏钱容易赚钱难的行业

4、金融业： 最好的股票投资行业，适合玩不起也不愿意玩高难度动作的小股民。①任何行业都离不开金融，投资金融相当于投资了所有行业。②杠杆效应大，且有政府扶持，一般不会让金融企业倒闭。③安全性高，用户背叛成本高。④门槛高，金融牌照不容易取得

5、基础设施 （港口' 码头' 机场' 隧道），作者的心头好。①风险小，利润容易预测②利润和现金流透明，管理层操纵空间小。③管理起来容易，傻瓜也能管理好的行业就是投资的好行业。缺点，增长空间有限

6、制造业，形形色色，难以用一个标准衡量。新型民营制造企业挑战着老态冗余的传统制造业，利润不错。

7、房地产，近10年风光，破产的也不少，股价及市值低于5年前。估值偏高。

8、医药，作者不懂，没有作阐述

9、品牌有些作用，但是作用并不大。，行业进入门槛低，容易被竞争对手秒，不敢轻易提价。

10、零食业：客户叛离成本低，处于产能扩张期，如果经济放缓，容易被房租和固定成本拖累。

11、燃气公司、供水公司和污水处理。作者偏爱的企业 。需获得特许经营权，容易垄断，且增长空间大。

投资要看企业的护城河

产品好"' !市场份额高"' !执行力强"' !优秀的管理团队" 当做护城河， 但这都是投资的陷阱，而不是护城河，

如何判断一家企业有没有护城河

1、品牌被认为优秀或可靠

2、它的产品无法替代，用户叛离成本高

3、有明显的网络效应 （互相照应$ 或者众星捧月的好处,）

4、些公司的业务由于地点' 工艺方法' 规模' 营销网络，或者某种长期协议而使得成本便宜很多#

如，电力公司，微软、运通信用卡，

1、要看过去多年的销售和利润

把利润放在可持续的增长上，然后再看股票是否够便宜

巴菲特买股票两大原则：不看某一年的增长率，要看过去多年的市盈率。公司必须足够大， 行业内占居领导地位。

2、放弃前半场，只赚取后半场的暴利

价值派与增长派，遇到好的公司，别因为股票贵而不敢出手，过两年就显得便宜。

3、销售额的增长是核心