D5：100/100/10

大家好！每天和你一起学财报，这里是“超级数字力 x 不读财报就出局”。

开始每天课程之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，方便新来的同学有个大体的概念。从导图中，可以看到目前的学习进度，每天学习一个指标，最后完成财报的大盘点。

前两天我们学习了“五大财务比率”第一模块——现金流量的前两个指标，分别是“现金占总资产比率（公司手上有多少钱）”和“平均收现天数（是不是一家收现金的公司）”。

这两个指标非常重要，信息量也比较大，大家注意消化。

今天我们进入“现金流量”模块的最后一个指标，叫100/100/10，它的意思是

现金流量比率>100%

现金流量允当比率>100%

现金再投资比率>10%

在财报说网页中能迅速找到这三项，上面是“贵州茅台”的五年财报数据，可以看到，股王2017年也不是全部满目标准哦，是不是说股王的财报不好呢？肯定不是。因为这三个指标加起来，在“现金流量”模块中只占比15%，也就是每个小指标各占比5%，权重不大。所以，如果不满足，也不要紧，关键是前两天的两个，要特别重视。时间宝贵，由于权重不大，这三个指标我们不花大力气去计算了，理解即可，今天一起过一遍。

一、从公式中理解概念

1、现金流量比率：

这个指标比较好理解，营业活动现金流量表示的是公司通过经营主业活动实实在在赚回来的现金。现金流量比率指的就是主营业务赚回来的钱能否覆盖住一年到期的流动负债？

这个概念用我们个人的生活经验来理解：发了工资，扣除衣食住行育乐、红白包、车贷房贷等各种费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的短期债务？

比如，小美同学扣除各种费用后一年能存100w，很不错对么？但她一年之内的短期债务，比如车贷、房贷、信用卡等加起来一共是120w！

另一位主人公小丽，收入不多，年存款仅有10w，她外面一年内的短期债务是5w。

仅从这项财务比率方面分析，哪位美女的“现金流量比率”更好呢？

我们计算一下两位的指标：

可见，虽然小丽收入不高，但明显这个指标要比小美优异很多。

回到公司层面，这个指标大于100%，表示公司通过经营活动实实在在赚回来的现金，能覆盖住一年到期的流动负债。注意哦，这里说的是经营活动，就是公司的主营业务，这笔钱不包括投资赚来的，也不是融资进账的！

营业活动现金流量是现金流量表中很重要的概念，今天第一次碰到，后面我们还会对它进行进一步分析和解读。

2、现金流量允当比率：

公式如下：

大家别被复杂的公式吓到了，其实分解起来一样很清楚、简单。

分子：最近5年营业活动现金流量，可以理解成“最近5年公司实际赚进来的钱”

分母，分三块：

（1）资本支出：这五年来公司正常运营需要投入的钱；

（2）存货增加额：公司运营所需要增加的存货成本；

（3）现金股利：公司运营过程中给股东分红支出的钱。

“现金流量允当比率”告诉我们如何用数字来判断，这五年“公司运营所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

大家看到了，这个指标一直在强调五年！为什么要算5年呢？能说说你的理解吗？

3、现金再投资比率：

从字面上理解，可以大概猜出这项指标反应的是公司手上有的现金流用于再投资的能力，一起看下公式：

分子“营业活动现金流量-现金股利”就是字面意义的前半句：

公司手上有的现金流，它等于自己日常营运赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉要发出的现金（给股东现金股利）。

分母由四个部分组成：“固定资产+长期投资+其他资产+营运资金”，我们要稍作推导和转换：

因为：营运资金=流动资产-流动负债

因此：分母前三项不动，最后的“营运资金”变成“流动资产-流动负债”，则分母演变成“固定资产+长期投资+其他资产+流动资产-流动负债”

而前四项：固定资产+长期投资+其他资产+流动资产=总资产

故分母最后可转化为：总资产 - 流动负债

那么“现金再投资比率”公式就变成了：

该比率越高，表明企业用于再投资各项资产的现金越多，企业的再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力比较弱。

二、判断标准

今天三个指标的判断标准在标题中已经给出了，100/100/10，非常的好记！

（1）现金流量比率>100%

满足这个指标代表公司赚回的现金比较多，对外短期欠款比较少！

（2）现金流量允当比率>100%

大于100%说明分子大、分母小，  即公司5年经营活动的现金流足够支付企业运营的成本，无须看银行或者股东的脸色。

（3）现金再投资比率>10%

一般而言，该指标达到8%~10%，即被认为是一项理想的比率。

但根据MJ老师多年的经验，这个指标大于10%更稳妥，说明企业具有较强的再投资能力。

再次强调下，这三个指标占比较小，所以呢，独孤九剑就没有它们的位置啦，大家直接用“财报说”网页的数据就可以。

100/100/10是个辅助指标，如果前面的指标满足要求，此项不满足也没关系，不用纠结，没有完美的人，也没有完美的公司。比如股王茅台，第一项现金流量比率2017年只有57.4%<100%，但它满手现金（现金占总资产比率65.8%），因此它的现金流量整体评分依然可以在85分以上。