STO凉凉？

2018-12-03 本文已影响1人币市柳少侠

北京市地方金融监督管理局局长霍学文在“2018（第十七届）中国企业领袖年会”演讲中告诫STO从业者，如果在北京开展活动，政府将视同非法金融活动予以驱离。

这是国内监管方面对STO的首次发声，此言一出，很多媒体传播，引起不小的波动。

但是这位局长说的另外一句话也很耐人寻味——STO需要听政府安排。那么，大家为什么对STO这么重视呢？STO在中国有没有前途呢？

什么是STO

简单的说，STO = ICO +法律合规性。

STO（Security Token Offering），证券型代币发行，就是把非法的ICO合法化。

证券（Securities）是有价证券的简称，是一种表示财产权的有价凭证，持有者可以依据此凭证，证明其所有权或债权等私权的证明文件。例如：股票、债券、权证和股票价款缴纳凭证等。

一般证券的基本属性有市场性、流动性、报酬性及风险性四种。

这里多说一点，今年6月，美国SEC融资监管部主管William Hinman表示，SEC不会把以太币和比特币归为证券。

决定一个东西是否属于证券的关键因素，在于其售卖方式、特定权益的承诺和它的具体行为方式。

William Hinman表示，以太坊的运行方式是高度去中心化的网络，不属于具有证券发行特征的集中参与者类型。

可见，判断一个代币是不是证券，要根据其产品情况而定，没有一个具体的标准。

如果比特币和以太币是证券的话，需要向SEC注册，需要做KYC和AML，这些肯定会引起一场抛售潮。

所以，证券是受到政府严格监管的，大部分投资者买证券（比如股票、房产）是为了获取收益。

但是股票、房产这些证券比代币的流动性低，所以人们想出了把证券通证化（Token化）的方式，来提高股票、房产等证券的流动性，这就是STO。

可想而知，一旦把现实世界里的证券用代币的形式流动，那将是一个巨大的市场。

在今年2月份举办的亚布力论坛期间，融创董事长孙宏斌称，2017年房地产行业的规模将近13万亿到14万亿之间，房地产应该是一个规模可达15万亿的行业。

监管难，难监管

在2017年，ICO资金达到40亿美元，其中有10%的资金被盗走，而且利用区块链、ICO等概念发币欺骗现象层出不穷，大量的投资者因为盲目投资，损失严重，所以政府没办法只能一刀切，禁止ICO。

但是Token的价值是不容小觑的，行业里走在前面的人不断想出各种办法来让Token更易监管，或者发挥价值，比如币改、链改，但是效果不大。

最近几个月出现的STO成了熊市中从业者们的救命稻草，不少人想通过STO来完成项目的融资，但是人们对区块链的认知跟不上区块链、Token的发展，国家的法律也滞后。

据京师律师事务所部门主任、北海国际仲裁院仲裁员卢鼎亮律师表示，STO在美国是可以的，在国内存在一定障碍。

本来ICO的监管已经让大家头疼，现在又出现了STO，岂不让人不知所措，慢慢来。

美国监管态度

根据美国证券法的规定，在美STO发行有两种选择：通过SEC注册或符合相关一条或者多条条例。大部分STO选择第二种，如Reg D豁免注册。

在2017年12月11日关于加密货币和通证公开发行的声明中，美国SEC主席Jay Clayton表示，发行证券必须遵守证券法律制度，无论证券发行方式如何变化。

据媒体报道，截至在10月25日，约有39个STO项目通过美国证监会审批。目前审批的项目基本基于三种资产：基金、房地产、股权。

多为美国本国项目，对于海外项目，海外许可化还是有很多不确定性，所以美国证监会审批时比较慎重。

据顺利通过的发行方透露，从获批到发行，整个流程中，SEC没有任何辅导，只有监管。

但是中国的项目想要在美国进行STO该如何操作呢？

枫玉科技创始人、法律专家王运嘉博士向少侠透露，美国的STO法律环境非常完备，他们的项目已经在向SEC申请STO了。

据少侠了解，中美STO联合服务中心的中方代表单位是枫玉科技，他们在寻找靠谱的项目，帮助项目方在美国进行STO。

看来，STO并不像大家想象的那么容易，也没有大家想象的那么难，一切都在不断的变化之中。

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