散户套利ETF的机会和方法

原创   价值人生   life198012

基金在一级市场是申购赎回，每日有一级市场的净值报价。有些基金在二级市场上市，除了封闭式基金和定期开放式基金以外，亦有同时开放申购赎回和上市交易的基金，这包括了LOF基金与ETF基金。

LOF是上市型开放式基金，有些是天天开放，也有些也是半封闭半开放，现在前者数量远远多于后者。LOF基金现金申购赎回，套利比较方便；可是LOF场内的流动性不好，一些基金进出成交量极小，进出不易，套利时会有时差。ETF是用股票进行换购，即百万级别资金以上的机构可以在二级市场上买入一篮子股票换购成ETF基金进行赎回，也可以申购ETF基金后拆成一篮子股票在二级市场上卖出，不仅可以进行实时套利，而且增加了二级市场的流动性。ETF基金的流动性虽然也有差的，但是整体上比LOF基金好。ETF还有一个优点是，仓位是足够的足，不需要很多的资金等待申购赎回使用，所以仓位可以接近100%。ETF的缺点是场外散户不能买，所以诞生了ETF联接基金，散户可以在一级市场上申购赎回。

比如，广发中证全指信息技术ETF（159939）是ETF基金，一级市场不能申购，百万级别资金以上的机构可以进行股票换购。散户可以在二级市场买卖ETF，净值是实时套利的，即二级市场的净值是跟着一级市场走的。散户没有那么大的资金量进行股票换购，那么可以买另一只基金。这只基金是ETF联接基金，即基金持仓相应的ETF份额九成左右，此外还要留出一成现金应付申购赎回。即使这样，也可以有效的跟踪指数，且便于散户的申购赎回。广发信息技术联接A（000942）和广发信息技术联接C（002974）是联接基金，只是收费形式不同，A类收申购费和赎回费，C类不收而收年销售费。所以，长期配置A类，反之配置C类。

今年以来，随着一系列政策调节，公司质押风险解除，国际形势也开始缓和，全指信息技术的种种利空开始消除，今年以来中证全指信息技术指数上涨了30%多，2月26日广发信息技术ETF（159939）净值0.9690元。2月26日二级市场上的ETF不跌反涨，上涨了4.86%，收盘1.058元。

这是怎么回事？是广发信息技术ETF的场内流动性不行吗？这只ETF基金规模几亿，每日成交万手以上；最近行情好，这只ETF每日成交从十几万手涨到了几十万手，而且买一价格和卖一价格的单子足够百手以上、千手以上的资金买入。广发的很多ETF都有做市商，所以流动性不是问题。那么这近一成的溢价率是哪来的？我估计这是因为行业ETF的稀缺性，使得机构也愿意炒一把。回到2015年6月份，当时这只基金的净值最高是2.22元左右，二级市场上最高炒到了3.40元左右。但是ETF毕竟是ETF，没出两周即套利回来。这算是套利时间比较长的了。无独有偶，广发中证全指医药ETF（159938）净值不到2元，二级市场的ETF交易价格炒到了3元。2015年6月份，这两只ETF在疯狂的最高点溢价都是五成左右！

现在，广发信息技术ETF（159939）在二级市场上又悄悄的溢价了，这对于ETF来说并不属于正常范围，而对于持有ETF的散户来说则多了一次套利的机会。快到收盘价格时，如果溢价较多，可以一边卖出广发信息技术ETF（159939），一边申购广发信息技术联接C类（002974），当然，这需要一定的过渡资金先申购上。也可以分批卖出ETF，把资金陆续搬到一级市场。选择C类而非A类，是因为套利时间不会太长。等到ETF从溢价转折价，可以赎回一级市场的ETF份额后到二级市场把ETF场内份额再买回来。

现在没有广发信息技术ETF（159939）场内份额的怎么办？现在可以先在一级市场上申购，等到二级市场上平价了，两边一起配置。同时关注两个市场的净值变化，常年关注套利机会，可能会白捡收益。

而且，现在还可以关注一下其它的ETF。比如，广发中证全指医药ETF（159938）一级市场的净值是1.1794，二级市场的交易价格是1.175。医药行业是好行业，受政策影响估值很低，今年以来上涨较少，仅上涨了15%，但医药行业板块这些天开始强势。我没有把握这只ETF基金会不会再次无独有偶的受机构热捧，和信息技术一样再次愿意给出溢价，但是广发中证全指医药ETF现在是场内折价，是存在这种可能的。以后若场内溢价了，我们可以查询广发中证全指医药卫生ETF联接A类（001180）和广发中证全指医药卫生ETF联接C类（002978）的净值。如果我们要套利，当然选择C类套利。

折价平价买入一些低估值的规模好的流动性好的ETF场内份额，有了溢价可以一边卖出，一边申购ETF场外C类份额。上述两只ETF规模好流动性好，也出现过这种情况，信息技术ETF正在开始新一轮的溢价，而医药卫生ETF还在折价中。如果有套利的机会，套利ETF的方法，不妨一试。