【贴现估值】购买股票能不能通过股息获利？
股票的获利方式
用一个故事简单说明购买股票的两种获利方式：分红和交易。
假设有一公司，稳定的在每年分红2元，某股东持10股，持续持股1年可获利20元，持股10年可获利200元。在不断持股获利的情况下，他在第二年时想转让股票，就会将自己持续持有股票获得的利润算进股价，同时减去通货膨胀和其他风险造成的损失。通过一系列计算，最终以每股20元的价格交易到二级市场。股东通过转让股票获利200，实现提前获利。
故事中“持续持有股票获得的利润算进股价，同时减去通货膨胀和其他风险造成的损失”的一系列算法将未来的获利，换算成了现在交易股价。这个算法，就是股票估值模型中的一种。
贴现率
在开始学习估值之前，我们简单了解一下贴现率。
假设，在一个银行整存整取100元，一年后可获得利息和本金共102元。将本金和利息再次存入银行（复利），第二年可获得104.04元。所以，现在的100元，就是1年后的102元。换算一下，1年后的100元就是现在的98.03元，5年后的100年约是现在的90元。通过换算可以看出，货币是一个持续贬值的过程。这个换算过程就是贴现。贴现率，是指将未来的钱折算成现值的比率。
在投资市场中，银行利息具有利率稳定风险小的特点，可以简单处理只考虑利率。在其他投资中，还需要考虑风险和通货膨胀来完善贴现率，最常用的方法是累加法，公式为：
贴现率(r)=无风险利润率+风险利润率+通货膨胀率
①无风险利润率通常参考银行利率；
②风险利润率可以理解为冒风险取得的报酬与资产的比率。
简单的股票估值
静态模型
静态股利贴现模型:以适当的贴现率将股票未来预计将派发的股息(D)总和折算为现值，以估算股价。公式如下：
以农业银行(601288)为例。2019年农业银行每10股派息1.739元，假设往后n年持续按照此标准派息，则每股股利(D)=0.1739元。假设当前至往后n年市场无风险利润率3%，风险利润率1.7%，不考虑通货膨胀，可以计算出折现率4.7%。
根据假设的条件，当农行股价低于3.68元时，可以购入农行股票，并通过持股获得的股息赚取利润。
动态模型
以上模型存在的问题是，每年的股息在变，且风险利润率是假设的。现在动态的考虑股利，将模型升级为动态模型。
股利的分红按照g的比例在每年增长
根据农行多年股息差值加权平均，算出g=1%。按照此公式再次计算农行股价：
总结
通过举例计算，我们可以得出，当股价在合理价位时，是可以通过持续持有股票获得收益的。但是要计算出合理的股价，需要精确的贴现率。
贴现模型是一个比较复杂的模型，适用范围很广。对于不经常分红的股票，也可以按照公司现金流来带入贴现模型，计算股价。模型计算结果的准确性与贴现率的精度关系密切，贴现率的不同取值会造成股价的巨大差距。
关注知股笔记，一起学习股市指标
👇👇👇👇👇
