投资随笔1-关于伟大企业

巴菲特说：“伟大企业是现在伟大，未来二三十年依旧伟大的公司”。

这里面有三个重点；第一是现在伟大。换句话说，要在公司业务清晰的时候才出手。当然，也不是说要完全清晰的时候，所有人都认可的时候可能已经很贵了。而是说要有提前的预判，但要在趋势已经形成的前提下。这里面的根本，是调研能力和对公司未来的预判。举个例子，比如妙可蓝多这家公司，刚开始的时候没人关注。即使在它成为奶酪行业第一品牌的时候资本市场也没有太多反应，因为销售规模太小。但其实销售规模虽然小，但增长是连年翻倍啊。奶酪在西方是一个大行业，在中国刚起步，未来的空间很大。这种公司的估值不能用市盈率，要用行业未来的空间会给龙头多少估值来分析。对这样的快速增长公司一定要积极关注，在市场还没有充分反应的时候进场。买股票不仅是因为它现在便宜，更重要的是未来增长会很快。除了对公司的发展长期关注以外，还要实地考察，再加上对公司上下游行业的调研，国家政策法规的解读等等长期工作，才能做出合理的决定。既要准确判断公司和行业的发展，又要快人一步，核心是长期在调研和宏观分析上面下功夫。

第二必须是代表未来趋势的行业龙头公司。我们看一下上个时代的长期大牛股：茅台、格力、美的、万科、伊利、海天等等，基本都是与美好家庭相关的消费行业。这个大背景是中国快速崛起过程中的城市化浪潮，家庭对于房产、装修、基本消费的需求是不断增长的。因此，上一波大牛股基本在这个领域。站在今天这样的时点，大的格局已经发生了根本的变化。首先城镇化已经进入尾声，房地产也在下行通道。而且人口增长也在快速下滑，甚至外资已经开始在中国逐渐撤离，不排除中国和西方有部分脱钩的可能。在这样的大背景下，传统的消费增长肯定会下滑，甚至倒退。这时候国家的发展重点，一定是和西方竞争的短板，还有核心科技上面。也就是芯片、数字经济、人工智能、新能源、生物医药等等。这几个板块方面，生物医药的专业性太强，成功率也不高，不太好把握，暂时不作为重点。其它的，芯片肯定是中国要加码的，国产替代是个长期的趋势。数字科技中国这些年一直在强调，无论东数西算还是新基建，都是国家的重点，这方面也是几乎所有传统企业需要强化和改善的，空间不可限量。人工智能和新能源，中国在有些方面已经走在前面了，比如风能和光伏，比如视觉智能领域。这方面也是中国在满足内需之后，还能走向世界的优势技术，空间也是不可限量。消费方面，传统消费虽然增长有限，但是新消费依然有前途，比如直播发展带来的消费机会，还有元气森林等新国货的发展。在更早期的领域，元宇宙肯定会是一个方向，虽然很早期，但要开始关注其中新出现的公司和方向了。综上所述，在新时代的股票投资重点，一定是数字经济、人工智能、芯片、新能源、新消费、元宇宙这几个方向。有分析看好的公司最好，没有的话就买ETF。无论如何，这些行业的研究报告要多看。

第三：大的周期波动要敢于波段操作。对于自己熟悉的行业和公司，要敢于重仓长期持有。但是，市场的波动有时候会很大，尤其是牛市和熊市切换的时候，会有明显的高估和低估的情况发生。这种情况下不进行波段操作，会损失很多机会成本。在上涨周期末段、或者股价明显高估、或者短期快速上涨、或者牛市要结束的时候先卖出，等股价再平衡或者市场发生变化再买入。在下跌周期末段、或者估值明显便宜、或者短期快速下跌、或者熊市要结束的时候大胆买入。这些技巧还是要掌握的，同时还要保持好心态，没把握的情况下可以分批分步操作。把握当下周期的温度，也是投资的必修课。