长投初级课|投资其实很简单

价值投资是诸多投资流派中的一种，目前无力判断价值投资的优越性。价值投资的逻辑、量化分析方法与我的思维非常吻合，故选择长投学堂价值投资作为投资的起点。

多种投资思路的比较

小熊老师列举了四类投资者，长投学堂倡导的是量化价值投资。

• 投机者
  投机者买入资产不考虑其内在价值多少，价格是否便宜，只要更多的人愿意买入，他们就想先买入再高卖。当且仅当别人愿意出更高价钱时，投机者才能盈利。
  风险：
  • 买入价格可能虚高，升值空间有限；
  • 盈利可能性取决于市场意愿，高度不确定性；
  • 投资周期不明确，何时卖出没有把握；
    专业的投机者也可能赚钱，但很可能需要具备对行业市场的深刻认识，以及
• 中国式价值投资者
  听故事，听到花哨的概念，就以为真的有价值，缺乏量化分析的基础上重仓买入资产。典例：重庆啤酒研发乙肝疫苗。
  风险：
  • 可能被创业者、经营者忽悠；
  • 故事和预期高度不确定，不等同于实际盈利；
  • 买入价格可能虚高；
• 散户
  听消息，跟庄家。
  风险：
  • 消息的真伪难以考证；
  • 能传到普通人耳中的消息往往不是最新的；
  • 股市高维多变量系统，即使真正的消息，对股市的影响也有限；
• 量化价值投资
  股价低于内在价值，则长期趋势必然向上回归；具有护城河，则价值不断增值。借助于价格向价值为中心回归的力量赚取利润，大概率事件。
  分析方法：
  • 财报分析，估值，确定价值区间、安全边际；
  • 基本面分析，确定护城河深浅有无；
    买入条件：
  • 股价低于内在价值，安全边际；
  • 具有深宽护城河，长期增值潜力显著；
    风险：
  • 估值错误，高估或者低估（周期性公司）；
  • 护城河分析错误，科技公司的护城河难以判断；

价值投资：

• 过程是科学的，需要严谨的调查分析、量化指标；
• 结果是艺术的，估值范围内的决策，取决于个人判断。

模糊的正确比精确的错误更有意义。

个人心得：

• 投资需要足够长的周期孕育，才能创造资本价值；
• 股票交易需要择时，主导性的涨跌都是在短时间内达成的；
  不严谨地说，80%的收益/亏损在20时间内完成，80%的时间随机波动。

价值投资的要素

估值
评价公司价值的上下限。

不要预测市场

小熊不懂技术分析。市场是所有参与投资者的心情集合，短期涨跌不可预测，随机性极大。

格雷厄姆（巴菲特导师）

市场先生是一位神经质，有时很低的价格出售资产，有时又会以很高的价格买入。

耐心等待
塞斯·卡拉曼

投资盈利既不是在卖出时获得，也不是在买入时获得，而是在耐心等待中获得。
小熊
为了等待一家公司股票跌到足够低，用了一年半；买入后，半年之内上涨150%。

定性定量

定性分析，

XX公司具有优势A、B、C，。。。所以判断具有YY护城河。
这样的分析缺乏数据支持，主观性很大，缺乏可证伪性。

定量分析，拿数据说话，脱离瞎猜。

价值投资：

• 过程是科学的，需要严谨的调查分析、量化指标；
• 结果是艺术的，估值范围内的决策，取决于个人判断。

模糊的正确比精确的错误更有意义。

个人心得：

• 投资需要足够长的周期孕育，才能创造资本价值；
• 股票交易需要择时，主导性的涨跌都是在短时间内达成的；
  不严谨地说，80%的收益/亏损在20时间内完成，80%的时间随机波动。

3种投资

小熊老师将常见的投资分为三大类，基本赞同。

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安全性：房地产>债券>股权

重新认识股票

买入股票就是买入公司，经营者获得资金，股东获得权利。

年报三表是公司向投资者的汇报的成绩单：

• 综合损益表，公司当年赚钱多少；
• 资产负债表，公司现在值多少钱；
• 现金流量表，一年内现金进出总结，分红；

年报三表用会计语言总结当年运营状况。

每天进步一点点

投资是一种技能，能力源于积累和锻炼。

大师如何炼成的：

• 比尔盖茨，10岁开始用计算机；
• 乔丹，无数次练习；
• 巴菲特，6岁开始思考投资，投入时间10万小时以上；
• 小熊，2007-2014年，10000小时积累完成；

疑问

• 跟庄家的投资者如何操盘？
• 中国A股在哪些方面不符合价值投资原则？