秦小明 | 新金融思维训练营（七）

第七讲 会计思想与利润表 （本节有点难）

会计的产生与基础思想

如何判断一个生意是个好生意？一个公司盈利能力如何？

这要回到量化的分析基础上，通过一些数据指标来判别，会计主要就是处理这些量化的问题。因为不同的公司账务需要会计的处理才能对比，因此产生了一套广泛接受的标准来做账，在这个体系下面的经营成果才能被认可。这个标准都是基于两个基础会计思想：

a.权责发生制。比如，小明包子卖出去，客人从店里带走，关于包子的权利和义务就发生了转移。核心是根据商业交易的本质，是权利和义务发生转移的过程，进而确定交易是否构成收入、成本。权责发生制是最核心的基础思想。另一个核心思想是永续经营的假设。  

b.收付实现制。现金的流转来确定交易是否发生。比如，老王买包子是赊账，在收付实现制上就不能计入收入。

在现行的国际做账体系中，有两套标准。非美国国家，特别是欧洲，使用IFRS。美国用的比较多的GAAP。二者主要思想是一致的，差别只是在科目，交易的处理上。如果不是专门的会计，不考专业证书（CFA考试重点），其实不用理解二者体系的差别。

会计三张表

那财务著名的三张表为什么产生？三张表有什么关系？我们可以利用第一性思维原理解读会计三张表。

用例子理解三张表。小明包子铺的本质目的是盈利，因此就产生了收入、成本（盈利=收入-成本）。产生收入就需要卖包子，那就必须生产包子，需要有原材料、店面、工人、销售等有很多投入（成本）。如果开包子铺需要动用的资源（50w，自己25w，借贷25w）。实现收入后，去除成本还能盈利10w，盈利还能变成下一个过程中用到的资源，第二阶段资源源就变成了60w（赚10w）。在营收的过程中，还会遇到老王等人的赊账行为，所以要进行应收账款的记录。

a.资产负债表。50w=25w（自己）+25w（自己），这个等式资产负债表的含义（资产=所有者权益+负债），动用的资源就是自己的资产和借来的负债。

b.利润表。第二年除去各种成本，还赚了10w，就是利润（利润=收入-成本）。这利润如果投入再生产，就会进入资产负债表，与资产负债表发生关系。

c.现金流量表。今年年初现金是30w，年底是35w，现金就多了5w（现金流量=流入-流出）。整体多的5w现金就会进入资产负债表，与之发生联系。而卖包子时的流入流出，可以跟利润表的利润（收入、支出）联系起来。

财务报表可以快速了解一家公司

利润表解析

利润表公式非常简单，净利润=收入-成本。

一个上市公司的财务报告都会有财务报表，这是分析股票基本面很重要的参考资料，巴菲特等大佬都仔细阅读分析。年报是了解一家公司最快速的资料，比如要从0开始了解白酒行业，去看一下茅台和五粮液的年报（几百页）找出来通读，就会把各方面披露的很清楚；还有就是去看一些刚上市公司的招股说明书，也会做出详尽的披露。利润表有很多叫法，利润表/经营表（Statement of Operations）/损益表（Profits and losts）。下面会分步分解：

茅台2017利润表

收入部分

首先会披露收入。Topline是毛收入，扣收入税之后就成了净收入，收入还会产品线分类披露，分区域市场呈现。还有一个特殊概念，是归属部分股东的净利润。上市公司有大量子公司，要扣除子公司的净利润，得出归属母公司净利润作为股票估值的基础。

成本部分

然后会披露成本，一般包括主营业务成本、运营成本和其他成本。

主营业务成本（生产直接相关），扣除这个成本就会出现毛利润，继而可以算出毛利润率；毛利润代表着行业盈利情况，稳定行业内同类公司间的毛利率不会差太多，比如美的、格力毛利相似（套利应用、检验作假）。

运营成本通常包含三大部分：销售与市场营销、研发、一般管理费用；毛利润-运营成本=运营利润，运营利润代表公司经营效率，传统行业都在拼运营效率。提升运营效率，就是最小运营成本，来获得运营利润。

其他成本，税务补缴（递延所得税）等。这些很多小知识点可以从本质去理解。

做个总结 ：收入 - >净收入（税收）->毛利润（主营收入成本）->运营利润（运营成本）->税前利润（各种收入支出）->净利润（所得税）->母公司净利润（子公司少数股东权益）

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经营杠杆

经营效率提到，在同样固定成本同样成本投入下，一个会计（举例某类投入）可以照顾更多收入规模，会计的投入产生作用更大，经营效率就更高，会计撬动收入就更大，这就是经营杠杆。

运营杠杆

在租金固定的情况下包子卖越多也好，请一个会计计算规模越大越好。其实就是由于固定成本的存在，利润的变动大于了收入的变动，利润增长率高于了产品销售增长率。

经营杠杆系数=息税前利润变动率/收入变动率

其实就是“考虑固定成本之后的利润变动”与“考虑固定之前的利润变动”的比较。简单理解一个思想就好，让有限的投入带来更大的回报。

财务杠杆

除了成本之外，还会出现负债。像万科这样高负债地产公司，就要考虑在相同的借款利息下如何收益最大化，同样利息支出带来更多的经营效率。

财务杠杆系数=净利润变动率/息税前利润变动率

其实就是“扣掉利息之后的利润变动”跟“扣掉利息之前的利润变动”进行比较，查看利息对经营的影响。

公司总杠杆

两个杠杆同时发生作用就形成了公司中杠杆。收入增长了10%，每股净利润增长了20%，总杠杆就是2倍，这个杠杆越大越好，赚钱的效率就会很高。当然杠杆变大会导致一些脆弱性，这个也会存在一定的度。

公式上就是：

总杠杆 =运营杠杆*财务杠杆 =  （息税前利润变动率/收入变动率）*（净利润变动率/息税前利润变动率） = 净利润变动率 / 收入变动率。 

其实就是考察“固定资产和利息”对于利润变动的影响。

杠杆思维

杠杆是一个思维，如果自己做老板、创业、工作，让自己更可能多的放大自己的财务、人力投入。

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