国债收益率，到底是在讲什么

最近美国十年国债收益率不断上升，一直被热烈讨论。昨天美国十年期国债收益率一度突破1.6%，导致昨天美国股市暴跌，几乎没有幸免。

但是，可能很多人不明白还是美国国债收益率跟基金、跟股票市场到底有什么关系，所以今天就来讲一下。

去年由于疫情冲击，其他货币政策不起作用的情况下，美联储开启了量化宽松政策。说白话一点就是直接增加钱的数量。美联储到市场中购买美国国债，然后对应的将货币支付给金融机构，由金融机构再次将货币向外释放出去。对美联储来说，只需要在央行账户中修改货币的数字，就相当于“印钱”，对市场投放巨大的流动性。

美联储大量买入美国国债，国债需求上升就会推升国债价格，而国债价格和收益率是负相关，所以导致国债收益率下降。而美国国债由于是由国家兑付的，相当于没有风险，所以国债收益率通常被当做无风险收益率，成为金融市场的一个锚。锚的下降会导致资产价格下降，进而降低融资成本。

而最近一直在被提到的美国国债收益率上升，为什么都在关注美国十年国债收益率呢？美国作为这次放水的领头羊，通过提供充足的流动性，不断推高美国股市价格。但十年国债收益率上升，相当于提升融资成本，收紧了流动性。一旦市场中交易的钱少了，那么资产价格势必会有下行压力，对应过来就是股市价格可能会下跌。美股下跌了，A股很难独善其身，连带投资A股港股的基金也一起难以幸免。

对美国国债收益率提升的原因，说法很多。最多人认可的一种说法是，因为美国大规模放水，引起市场对后续通货膨胀的担忧，市场认为为了抑制通货膨胀，美联储必然会加息，加息则会直接导致债券价格下跌，收益率上升。（长期债券价格和利率是负相关）

还有一种乐观派的说法是，因为美国疫苗接种超预期，再加上疫情有下降趋势，所以市场预期美国经济复苏，经济恢复那么整个市场的回报率上升，从而导致国债收益率上升。但是从近1年美国十年期国债收益率走势来看，实际大趋势从去年8月已经开始转向上升，从1月开始上升幅度更陡峭，所以并不一定是经济复苏的影响。

最后想跟大家聊两句最近的市场。今天一天消息提醒就没断过，全是股价下跌超过7%的提示。其实对于刚入市的小白来说，经历一下股市的下跌是有好处的，这样后续在买入时会更加慎重，也更加理性。放平心态，希望大家投资顺利。