每日问答 第727天

2021年11月16日            周二

1、问： 指数低估之后开始定投，那何时止盈呢？有的人建议是20%止盈，有的人说只要指数没有高估就不该止盈。那以后遇到指数低估行情，在定投的基础上建仓，我们是该坚定持有呢？还是高估值时卖出呢？谢谢。

答：定投建仓指数基金达到年化盈利20%止盈，是一个基本的原则，应当坚决执行。如果是定投宽基指数基金，想省心的话，可以长期持有不动，收益也差不到哪去。只是价格一旦下跌，坐了过山车以后，心理上会有一些波动，让人很是不爽。为了防止出现过山车的现象，一般情况下，有一种折中的办法，就是在指数基金收益达到或超过年化20%时，是可以转为资产配置。以资产配置为基础，进可以攻，退可以守，就比较灵活，可以避免坐过山车那种失落感。我们做投资要佛系一点，不要有太强的盈利预期。太看重盈利，对自我是一种摧残。所谓佛系就是不求回报，反而得善果的状态。

2、问：我比较了一下鹏华中证传媒（160629 ）和 广发中证传媒（004752）两个基金的持仓,发现广发中证传媒的股票持仓才3.58%， 但却跑出和前者几乎一样的走势,近3个月收益都是13%。这是为什么?正常情况下应该股票仓位大的基金收益高一些吧？

答：你对基金仓位看法和理解的不全面，错在对ETF连接基金的仓位没有正确的认识。一般情况下场外ETF连接基金，它购买的全部仓位都是对应的场内ETF基金。场内ETF基金98%的仓位都是股票。一般但凡是写着 xxETF“联接”的基金，基本90%以上仓位，买的都是对应场内的ETF基金，也就是说90%以上仓位都是股票。你上面所说的广发中证传媒基金，就是一只ETF连接基金，他90%以上的仓位就是购买的场内广发中证ETF基金。

3、问：请问估值带动上涨是什么意思？是估值低，需要通过上涨提升估值水平，这么理解对吗？谢谢。

答：估值带动上涨就是投资者预期和情绪带动的上涨。这种上涨是不确定的，而且是短期的。只有建立在业绩增长之上的上涨，才是合理合情的，才可以持续下去。所以，估值带动的股价上涨，如果没有业绩的支持，这种上涨的局面是支持不了多久的。如果业绩增长不能支撑这种预期，就要小心了。

4、问： 大家都对明年的经济有一点悲观的情绪。您对明年投资市场的预期有什么看法吗？

答：股票市场是经济发展的晴雨表，而且一般都提前实体经济半年到一年时间左右好转。所以我看好明年的投资市场。经济越悲观，行情越乐观。要善于在悲观中寻找投资的机会。

5、问： 想问下，今年下半年可以入场的，有10年以上历史，年化收益20％的，鼎流基金经理管理的基金，是哪几支呢？

答：恐怕让你失望了，我还真不知道有哪只基金能达到你的要求。目前我所见到的有10年以上历史且年化收益率达到20%以上的基金还真没有。著名的股神巴菲特，投资收益才达到20%左右。说实话，一般人想超过股神巴菲特的投资收益还是不容易的。