2019通策医疗股东会问答解读

通策医疗股东会问答解读

1、口腔品牌的问题？

爱尔是300家，100家才能达到3亿的利润。通策做眼科，在浙江省未来就是NO1。(通策做眼科将不差，但规模还没起来。)

省外是存济，省内是杭口，我们有大学的背书，为他们创造价值。(通策是投资品牌不是医疗品牌，与爱尔模式不同。通策寄生于大学、公立医院，但不能讲是鸠占鹊巢，只为共生。现在竞争的仍然是地方公立医院，看准时机做收购，再改造，不急。)

2、开店战略？

口腔本身就很难，全球没有口腔连锁，大多连锁牙科不赚钱。(口腔医疗有特性，口腔连锁模式目前都是小规模，通策总院+分院+医生，模式护城河会很深。)

杭口在浙江省发展可以大踏步发展，大平台大店战略。全中国的万人医生量，北京最多，第二是浙江。因为通策在大量引进医学生。

省外会稳扎稳打，如果大的没有建成，我们就不会往下走。因为医疗和星巴克是不一样的。如果做小的，会迅速被挖走，但是大平台不怕。

(口腔连锁很难，同为医生培养问题，通过入股分红，利用大平台与医生共赢，省外体外培育再注入，要考量吕总心胸)

3、体外6家医院的经营状况？

投资者未来3年就看浙江。浙江省半年到一年半就盈利了，但是大医院不一样。武汉19年5月21日单日收入15万，6000万就盈利了。武汉我们还是满意的，所以我们同意在汉口开儿童口腔医院。

(浙江已打开局面，近三年仍靠浙江省内，省外先做好总院才，也值得期待)

4、杭口1季度营收增速为什么达到行业的增速？(有所下降)

平海路是我们的长子，要支持其他医院，要抽人，特别是蒲公英计划发展起来以后。(人口医疗总量有天花板，但可挖掘)

王院长补充：确实19年平海路增速不如18年，一是基数大，二是其他分院的发展，支持的全是骨干。再者就是病人的分流，比如往城西分流。我们也在考虑改革，怎么样服务好现在病人。

(省市县三级辐射，总院营收下降但全省总量仍会增长，大概三年年均30%)

5、眼科投资参股？

像浙大眼科医院100%是通策的，是大股东交了20%给上市公司，这种优质的眼科医院全国很难找到。浙江大学眼科医院未来就是5亿利润。

(适当多元化，眼科好于生殖，生殖项目牌照遥遥无期，仍亏损，还需要耐心)

6、通策面临的困难？

困难在管理，在中国没有培养我们这样业态的人才。(有对林梅奥，任重道远)

7、行业竞争？

我们还很小，19年预计20亿左右，我们对手还是北大、上海九院、武大口腔医院等公立医院。(目前政策已大力鼓励社会办医，通策体量还很小，只要在正确路上坚持，市值上值得期待)

8、蒲公英计划，浙江开100家，人才哪里来？

最大的问题是缺人。如果浙江市场启动后，来浙江的医学生会增加。18年杭口面试了500多口腔系研究生做储备。当地医生会入股。上一次基金3000万，这段时间就在分红，如果卖给上市公司，通策就收购。现在杭口1000人。

(人才可挖可培养，但不可急，人品第一激励第一)

9、30%增速是营收还是利润？

30%是考核利润。

(营收、利润近一两年增长30%上仍可期待)

10、5月种植牙倍增计划？

2000万份客户资料，投到千家万户去。后面浙江在线会直播，全面铺开要6月份。(多做宣传，特别是社区服务宣传，口口相传，少做广告，口腔有回头客)

11、毛利率提升的驱动力？未来的趋势？合理区间？

种植、正畸这种客单价高的增加了，规模效应导致的公摊费用减少，比如杭口大楼的成本。

(增加单椅差异化，但不能提价太快，毛利率能保持即可)

12、未来3-5年业绩情况？

内生增长30%是非常不容易的，含并购就不好说了。(30%利润增长是最低预期了，50%以上才算正常，这个高预期要预防达不到的戴氏双杀)

13、对资本市场的诉求？

暂时不考虑，也不融资，高ROE，分红分掉，再贷款没有意义。送股，我们也不会送。我们4亿左右负债，负债率也很低。所有买美盛文化的地，直接现金付掉了。

(现金流很好，每每做成一个就足现金奶牛，现阶段对股东不送股不分红是正确的，但捆绑医生模式管理最重要)

除非外面要放进来，时间表也没有，看我们主要是内生增长，30%也是很不容易的。