可转债之前世今生
自从我知道可转债后，随着不断深入了解，越来越爱可转债了。
或许是我格局太小了吧，或许人到一定年龄，有了一些经历，就趋于保守，有了太多的顾及。
我觉得每天在转债上收个几十上百米，不亏就很知足。但想要在这瞬息多变的市场行情下持续收米下去，不得不系统性的学习。因为只有学习才是捷径。
每天关注那些转债大咖号主的文章，学到的是皮毛，不成体系是个问题，想要让自己易于驾驭必须得学习，于是我再次报课了。不再贪多贪杂，只专注在可转债实战课上。
实战演练还得是从基础理论开始。今天我就来复盘第一课《可转债的前世今生》。
01 第一只可转债的诞生
第1只可转债诞生在1992年，他的名字叫宝安，那时转债的寿命只有2年。
很不幸宝安的运气太差了，一上市就遇到了连绵不绝的熊市，市场大环境不好，投资人不愿意主动转股，最终宝安只能被迫到期还本付息，遗憾落幕。
我们知道大部分的发债公司，都希望投资人在半途陆续将可转债转成股票。这样，发债的公司就可以不用花大把银子再去换一张张欠条了。
可是如果转股失败，一旦转债到期，意味着上市公司要兑现大笔的债务，所以宝安的转股失败给市场重重的一击，大家觉得没便宜可占了，没啥好玩的了。
02 转债市场的跌宕起伏
宝安退市后，长达5年的时间里，也就是从1993年到1998年，市场上再没有发行过任何转债，大家似乎也渐渐遗忘了这个投资品种。
直到1998年丝绸转债和南化转债冲破了宝安转债的阴霾，相继上市，可转债才再次进入大家的视野。
这一次丝绸和南化是幸运的，因为市场环境要比5年前好多了。
上市公司的大股东们为了推动投资人转股，也是使出了浑身路数，最终这两只转债成功的转股退市，并且都达到了300元以上的价格。
2000年，优质白马股上海机场在那一年发行了可转债。
可是就在转债上市当日却发生了一个大乌龙事件。
由于交易所系统问题，大量的机场转债以1元钱的价格成交了。
可转债的面值是100元，却以1元钱的价格成交，这让上海机场瞬间损失惨重。
后来上交所强行将所有75元以下的成交单全部作废，并且在这个乌龙事件后，交易所很快完善了可转债的条款、交易规则等。
自从可转债的规则体系被建立起来后，股东和投资者，都开始纷纷利用这些规则来盘算各自心中的小九九。
比如啊，聪明的投资者开始坚定的站在公司大股东这边，努力的促进他们“借钱不还”，期盼着转债能够顺利转股退市，和大股东一起实现共同富裕。
在这里也许有人会问，道投资者是傻子吗？为什么要帮大股东借钱不还呢？钱不想要了吗？
其实并不是不想要钱，而是希望钱生钱，生更多的钱。
因为转股套利赚的钱比到期还本付息，还要多的多。如果转债能够顺利转股，投资人的利益才会最大化。
这样谁还会想要到期给的那么少的可怜的利息呢，当然是希望钱再生钱了。1000块变2000块，甚至是3000块。
所以上市公司和投资人，巧妙的利用可转债的交易规则为“转股”推波助澜，因为转股退市才是双赢的局面。
从那个时候起，可转债市场开始真正的热闹起来了。越来越多的投资者也加入其中。
时间再度跳跃到2010年，中国银行发行了规模高达400亿的可转债。
转债规模如此庞大，瞬间吸引了万众瞩目的目光。巨无霸中行转债顺利发行后，很多金融机构和银行也开始纷纷发行大规模转债。
当游戏里的玩家变多，规模变大，游戏规则也就会发生改变，不再像之前那么简单。池子里的水也开始变浑了。
慢慢的，可转债的交易价格出现下滑，一年后也就是2011年的6月，巨无霸中行转债，一度跌破面值，跌到了89.3元。
也许此刻你们在为中行转债感到可惜，可是我要告诉你们一个不敢置信的事实：
中行转债退市的价格是194.2元。
但是，从89.3~194.2元，转股退市，投资人这一等就是4年。
在中行跌到谷底的时候，不少套利者以低价加杠杆的形式，买入大量的中行转债，日守夜守，耐心潜伏了将近1500个日夜，才看到黎明的曙光。
据说，当时有不少小有名气的投资者，靠着中行转债直接走向了财务自由。
坊间都在传，靠着可转债可以实现快速暴富。从此可转债的名气被广泛传开，大家才开始真正意识到，原来可转债真是个投资宝贝。
2017年可转债市场迎来井喷式发展。
因为国家开放了可转债的部分审批条件，越来越多的上市公司递交了发债申请。
这一年有100多家公司提交了发行申请，是过去24年的总和。
大家可以想象当时发的转债发行有多火爆，可是好日子没过多久，2018年金融危机就来了。
03 熊市诞生系统性的投资机会
那一年市场行情极度极迷，人气极度清淡，转债市场也冷到了极点。
半数转债跌破面值100元，80元、90元以下的转债比比皆是。很多人怀疑、担心过可转债的行情，是不是真的走到了尽头。
可是后来事实证明，资本市场每5~10年就有一个牛熊周期。
熊市，反而会诞生系统性投资机会。
就像2021年的春节后的那波熊市，之后也一样迎来了寒冬后的春天。
A股市场坚挺的熬过了2018年的寒冬后，从2019年开始，可转债市场也就越走越好，连续走了近三年的小牛市。
尤其在去年5月份之后，可转债更是迎来历史性的新高点，出现爆发式的大增长。即便到现在，转债市场也没怎么降温。
尤其是现在市场上100元以下的转债基本被消灭了，这让我们再次见证了历史。
了解了可转债的前世今生，过去我们不曾参与，错失了那些机会。但可转债的未来，我们每个人都是可以是个见证者，也可以是个参与者。
我来了，你来吗？
