18.A股投资者构成

从A股全部参与者的角度考虑，自然人投资者主要是两类，一类是公司的董事、高管，一类是散户；机构投资者根据wind的分类，可以分为公募基金、保险、阳光私募等16种类型。

自然人投资者中的董事、高管，也是公司的重要股东，他们持有的股份中很多是限售的，导致他们的持股比例虽然很高，但变动很受限制，增持、减持之前需要发布公告。他们的增减持行为会对股价产生影响。

机构投资者中，我们把16种机构分成三个档次；第一个是金主。他们是十大股东资金池内，持股占比大于1%的玩家。第二档是参与者，他们的持股市值占比在0.1%到1%之间。第三档是其他，也就是占比小雨0.1%，目前是可以忽略不计的主体。

第一档金主，有5个金主，从大到小排列分别是一般法人、国家队、保险公司、基金、陆股通。

第一大金主是一般法人，占前十大股东持仓市值的46%，持仓市值18万亿元。这一类是个排他项，相当于其他，指的是所有机构类型中除了提到的类型意外的其他类，里面包含产业资本、原始股东中的机构法人、定增加入的机构法人等等，整体比较复杂，我们很少去跟踪他们的情况。

第二大金主是国家队，占前十大股东持仓市值的7.4%，持股市值大概不到3万亿元。这里的国家队主要是指证金、汇金、证金资管、证金定制基金和外管局旗下的投资平台这五个。

第三大金主是保险公司，占比不到3%，持股1万多亿元。

第四大金主是公募基金，占比2.4%，持股了9000多亿元。

第五大金主是陆股通，占比1.6%，持股6400多亿元。

第六大金主是非金融类上市公司，占比1%，持股3700亿元。

第二档参与者主要有7个，其中阳光私募、社保基金和QFII这3个相对持股较多，QFII代表的是外资机构，他们3个在前十大股东持股市值中的占比都在0.5%左右。剩下的4个，依次是券商集合理财、券商自有资金、信托公司和银行，他们中除了券商集合理财占比0.2%意外，其他都不到0.1%。

最后一档是其他，是指基金管理公司自由资金、财务公司和企业年金等，它们的持股极少，可以忽略不计。