行为金融学-学习笔记2-价格错误是如何产生的
2018-12-07 本文已影响18人
klggg
这讲主要介绍了传统金融学和行为金融学的对立、区别，以及介绍行为金融学的基本框架。
大盘到底可预测吗？
两位金融学大师，一位是行为金融学家罗伯特·席勒，他的代表性观点是“大盘可预测”理论，另一位是传统金融学家尤金·法玛，他的代表性理论是“有效市场假说”，用这个理论来看大盘规律，那大盘就是不可预测的，他俩同时获得了2013年的诺贝尔经济学奖，说明对于大盘是否可预测，在理论上没有明确的答案。
两棵树看懂行为金融学
- 传统金融学
- 价格总是正确的(价格 == 价值)
- 投资都是理性的
- 认知是理性的
- 决策是理性的
- 行为金融学
- 价格有时是错误的
- 价格的错误常常由投资者的非理性造成
- 认知过程的非理性
- 决策的非理性
- 投资者会犯系统性偏差
- 套利是有限制的
根上的分歧：有效市场假说 VS 错误定价
传统金融学的基本结论是，金融资产的价格总是正确，他的价格等于价值。
行为金融学认为价格常常会错，会不符合价值，也就是错误定价。
人是理性的 VS 人是非理性的
传统金融学认为人的认知过程是理性的，选择过程也是理性的。
行为金融学的观点是，你根本没办法正确认识你的决策对象。决策并不取决于效用的绝对值，而是要看跟谁比。 关于这点吴军老师分享了博弈论中的旅行者困境，那些因为怕输在起跑线的家长和通宵排长队买苹果手机的用户，大家怕吃亏宁可让自己多付出些，另听信谣言出现的一些银行挤兑事件，都是非理性结果。
套利 VS 有限套利
传统金融学认为套利是零成本、无风险、正收益，但行为金融学认为真实市场的套利不可能零成本、无风险、正收益。真实的套利是有限制的，称之为有限套利。这个观点也更接近于大家的真实感受，市场本身就有交易成本。
通过研究股票K线规律赚钱的人很多，行为金融学提供了更实用的方法。
