2022年11月13日

前言
这两天看了唐朝的价值投资实战手册，进一步更新了一下我的投资体系。进股市已经两年多了，梳理一下自己的学习历程吧。
在2020年初，疫情在家无聊，开始思考人生的意义。进而深觉金钱的重要，本来想搜财务自由之路，阴差阳错下载了李笑来的财富自由之路。但不管怎么说，这本对我的影响重大。让我重新清晰的定义了自己的财富自由。之后又看一些基金的入门书籍（具体看了什么都忘了），投资中最简单的事、可转债投资魔法、随机漫步的傻瓜等，这些书从宏观上让我对投资有了个大概了解，并开始尝试构建自己的投资体系。
这个月（2022年11月），初次接触唐朝的书，其实之前也想看手把手教你读财报，但没能看下去。现在再次接触，才发现自己投资体系与成熟交易者间投资体系的巨大差异，并且让我明白站在巨人肩膀上是多么重要，唐朝的交易体系还是脱胎于巴菲特，但是更加通俗易懂并且适合普通交易者。他的估值方法简单实用，逻辑清晰，定义明确。也让我从微观上或者具体操作上有了明确方向。
投资体系
我之前想要解决的问题是，买什么，何时买，买多少，何时卖。
之前的回答：
1、买什么：根据国家十四五规划中提及的，未来规划发展的行业的基金、低估值的有门槛股票
2、何时买：没有明确，把价值投资与长期投资混淆
3、买多少：单只股票不超过持仓的40%
4、何时卖：当买入逻辑发生变化时卖出
现在来看，（1）当时对买什么比较混乱，低估值的股票很多，尤其是现在美国加息的背景下，保险类、银行类、互联网类都很低估。（2）对于何时买与何时卖没有定量的指标，就是没有具体数值或者区间，说白了就是凭感觉。（3）买多少这个上限很明确是好事。
针对以上问题，参照老唐的投资体系，目前基本可以一一重新定义了。
现在的回答：
1、买什么：投资是称重游戏，买看的懂的投资回报率最高的资产。
这里有必要解释下什么是看的懂的公司。看的懂就是理解高ROE企业的生意模式和经济商誉的可持续性。（1）该公司销售什么产品或服务获取利润；（2）它的客户为何从它这里购买而不选择其他企业的服务或产品；（3）资本是逐利的，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占它的市场份额；（4）假设同行挟巨资或其他行业巨头挟巨资竞争，公司能否保住或扩张自己的份额。我看来前三点是一家企业现在的护城河，第四点是企业未来的护城河。
2/4、何时买/何时卖：第一点其实已经同时解释了何时买与何时卖，对自己认知范围内资产进行比较，持有投资回报率最高的。
对于现在的我来讲，货币基金、沪深300指数基金、上证50指数基金、贵州茅台、腾讯控股、银行存款，起码有这些进行比选。事实上腾讯与茅台我的了解并不深，但是网上对这两家的研究报告很多，同时老唐也对这两家公司进行深入研究，因此我就先不客气的站在巨人肩膀上了。
3、买多少：单只股票不超过持仓的40%
至于为什么是40%，我的理解是如果没有这个指标，我可能错的很离谱。
胜而后战
值得一提的是，之前我的预期回报率是使存款保值，即收益率超过名义gdp增速，根据以下公式沪深300指数基金>全部上市公司平均回报>全国所有企业平均回报>名义gdp增速>长短期债券回报>现金及货币基金回报可知，买沪深300指数基金即可。
当能力圈有限，不知道买什么股票时，只需要买沪深300指数即可有保本收益。简直是赢麻了。。
具体的估值公式不再系数，估值方法：对于满足三大前提的企业，三年以15~25倍市盈率卖出能赚100%的位置买入。具体数值直接参考老唐计算的，再根据自己理解上调或者下浮。
小结
以上是我更新后的一些想法，目前以学习为主，后续还需要培养自己的财报阅读能力，毕竟目前对股票的了解基本只限于市盈率和roe这些数值指标，而对企业内在的了解指数道听途说而来，这是万万不能够的。