2021-10-31

护城河对于普通投资者们有什么意义？

首先，有护城河的公司一般具有比较高的净资产收益率即ROE。

那就意味着同样投入一块钱，有护城河的公司能够带来更高的回报。

其次，有护城河的公司在短时间内不会受到竞争对手的冲击，能够带来更持久稳定的高回报。

最后，护城河较宽的公司，即便遭遇严重的危机，比如说管理层做出脑残的决定时，也能很快的从危机中恢复过来。

那什么是较宽的护城河呢？

说到这个就要讲一下护城河的四个概念。

一、宽护城河

如果一家公司具有很宽的护城河，那就意味着他的竞争对手基本上不可能复制他的护城河。

举个例子，贵州茅台公司，即使现在给你几十、几百亿的资金，让你重新开一家酒厂来和茅台竞争，你可以挖茅台的技术人员，可以建比茅台高端的酒窖。但只要你无法使用茅台的商标，我相信同样52度的白酒你就卖不到茅台这个价格。

这些年我们经常可以看到洋河蓝色经典的广告，但是同样52度的洋河蓝色经典卖得就是没有茅台贵。

对于宽护城河有一种比较极端的辨别方式，那就是如果市场上出现了功能类似甚至质量更好、并且免费的同类的产品时，仍然不能抢走这家公司的客户，那我们就可以认为这家公司具有极宽的护城河。

二、窄护城河

如果一家公司的竞争对手投入大量的资金才能复制这家公司的护城河，而且这些投入短时间内无法收回，靠这种方式来阻止竞争对手和他竞争的就是窄护城河。

举个例子，英特尔公司制造芯片的技术不是不能复制的，竞争对手可以高薪从英特尔那边把他的团队整个的挖过来，然后用大量的资金造厂房，然后再从各大高校购买最新进的芯片架构和技术。

只要有足够的钱，竞争对手在二三年之内确实是可以复制出一个英特尔公司的。

但是竞争对手投入的这些钱有可能在未来二、三十年内都无法收回。

那对于大多数想要和英特尔公司竞争的竞争对手来说，即便有这样的机会，也是没有意义的。

三、没有护城河

如果一个生意非常容易就被别人复制并抢占了市场，那说明它是没有护城河的。

中国大多数的制造类企业，还有那些不断使用价格战的公司，就是典型的没有护城河的公司。

比如四川长虹电视机，九阳豆浆机。

四、负护城河

大家可能会觉得这个比较难理解，为什么公司的护城河会是负的呢？

举例来讲，如果你是一家老牌的电视机生产厂商，在二十年前你投资了一个亿建了一条生产显像管电视机的生产线。

而现在我们要换成新的显像管生产线了，这个时候原来的那条生产线反而成为了你的包袱，因为那条显像管的生产线不是说抛弃就能抛弃的。

而你的竞争对手因为没有生产线，就完全没有你的这种顾虑，可以直接投资建立新的生产线。

这时你的竞争对手相对你来说反而拥有了护城河，那换句话来说你就是拥有负的护城河了。