定制家具行业浅析

2018-12-14  本文已影响9人  梧桐絮大叔

根据上周的计划,本周选择定制家具行业,进行学习。主要根据F公司的年度财报,进行初步了解。


定制家具行业浅析

家具行业的划分

中国人讲究安居乐业,所以房屋在国人心中的地位格外重要,生活水平的日益提升,家居装饰也是日益精致。

家具大类,可以分为手工家具、成品家具、定制家具。

九十年代,木匠是主流,手工家具是当时的潮流。当前各种建材城,大小不一的小作坊,也是家装市场的主力军,手工家具也分为普通手工制作和高档实木手工家具两个极端。随着生产力的提升,成品家具更加流水线、更快速、价格相对优惠,也有了较大的市场。定制家具,则更加高端,让对品质有要求的客户有了新的选择。

当前的家具市场,成品家具是主流,市场份额近70%,定制家具不足20%。成品家具的优势在于价格和方便,定制家具则更好的利用空间、个性化服务。

未来的家具市场如果发展,个人难以判断,毕竟不熟悉这个行业。但是人们的需求是越来越高了,手机屏幕用了大的不习惯小的,由奢入俭难也好,追求品质生活也罢。未来家具市场应该会更加注重品质和服务,这点是定制家具的优势,正如快车与优享,当优享的价格只多一点时,我会选择优享。

案例学习

围绕F公司的财报,进一步开展分析。

(1)竞争力分析
对F公司的产品进行分析,发现主导产品“衣柜及配件”占主营收入的84%,核心产品比较聚焦,同时在橱柜、家品、木门等方面逐步扩展。

对销量分布进行统计分析,华南、华东、华北的占比均在20%左右,西南、华中再占10%左右,从而全国的销量较为均为,不存在有大客户进行垄断的局面,具有较好的可持续性。

研发资金投入方面,2017年比2016年提升了80%,公司对定制家具的信息化升级方面比较重视。

市场布局方面,F公司除了一二线城市,三四线城市已经广泛铺设店铺。五大建设基地,让平均交货周期控制在10天左右,同时定制家具具备的低库存特性让资产周转率快速提升。

但是,定制家具市场的竞争日益严重,2017年就有7家企业A股上市。

(2)风险分析
家具行业与房地产行业紧密相关,当房地产持续低迷时,家具行业也会受到影响。F公司与多家房地产企业签订了合作协议,一荣俱荣。

船大了,掉头不容易,管理也难。F公司目前已经有3000家店铺,子公司不少,人员、资金、配送管理都将面临新的问题。

定制家具的技术门槛有限,被仿制的风险较大,如果加强产品的不可复制性,需要进一步研究。

(3)财报分析
通过技术手段对F公司的财报进行分析,主要利用5大数字力:
1)现金占比超过25%,应收账款周转天数10天,存货周转天数26天,现金流很稳健,气很长;
2)总资产周转率降到1以下,但应收账款和存货周转天数都很短,充足的现金流可以支持企业周转;
3)盈利能力方面,毛利率较好,经营安全边际尚可,净资产收益率超过20%;
4)财务结构方面,负债率较低为30%;
5)偿债能力一般。
总体而言,F公司2017年的年报数据较好,但2018年随着业务扩展,成本压力会更大,利润增速应该会下降。

由于投入的时间有限,研究的深度还是不够,对财报的分析也还需要加强。

下周主题:谈谈对巴菲特的认识
选题原由:最近翻完了《证券分析》,看完《巴菲特致股东的信》,在看《踏着踢踏舞去上班》,尝试着写写对巴菲特的认识
解读关键:价值投资。

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