必考点精讲 | CFA二级组合：多因素模型

2019-04-18 本文已影响2人泽稷CFA菌

导读：组合这门课在CFA二级考试占比5%-10%，考试只有一个case，即6道题，题目分布：1.2-2道题，1.3-1道题，2.1-1道题，2.2-2道题。主要有两大块内容：portfolio management （组合管理）、economic analysis（经济分析）

注意，鉴于组合知识点内容过多，尤其最近几年内容一直在增增补补，因此这部分可以练习的题目不是很多，大家一定要充分利用好原版书的课后题。

泽稷网校金融研究院今天继续奉上纯干货文，CFA二级组合《多因素模型》，大家可配套二级重难点直播学习！节省70%的自学时间，掌握固定收益必考点！

CFA二级组合重难点精讲

CFA二级的组合管理学科是最近几年协会考纲变动较为频繁的一门学科，就变化的趋势而言，这门学科涉及内容的范围越来越广，尤其体现在风险控制方面；知识点难度也在逐年加深，该学科重要程度正在逐年提高。

组合整体框架的记忆思路：两条主线——组合管理：建立组合的基本流程和规则；会求资产的收益（APT模型和multifactor模型）；会量化组合的风险（VaR模型是重点）。经济分析：利率的组成；如何构建主动型投资组合；量化交易和高频交易。

多因素模型的考点其实是CFA一级考点的衍生，在一级当中我们学习了比较简单的单因素模型CAPM，将影响资产收益率的因子全部归因于市场溢价。但是在实际的实物当中，影响资产收益率的因子不仅仅只有市场溢价的，这就引申出了需要建立多因素模型来解决如何给资产定价的问题。

对于多因素模型，大类上可以分为“均衡模型”和“回归模型”两种，这里的均衡模型主要是指“APT模型“”，回归模型主要包括“宏观模型”、“基本面模型”和“统计模型”。考试考察的重点主要是APT模型、宏观模型、基本面模型的计算和应用，特别要注意宏观模型和基本面模型之间的差异，尤其是两者因为使用数据类型上的差异，而造成的回归对象不同的问题。