欧澳美日英行鸽声嘹亮-非美货币gold步步高升！

方世平—6月22分析

美联储克拉里达表示，处在低通胀的世界，在过去6-8周内不确定性上升，将会根据支持经济持续增长来采取措施，支持采取更宽松立场的情形有所增加。分析认为，这比鲍威尔传递的信息更加温和。美联储加入欧洲央行的行列，为减息和更多刺激措施打开大门，以应对经济放缓，这导致美指本周连续3日重挫。

欧洲央行德拉基称，经济走弱的迹象增加，经济回升比预期的疲软，额外的刺激可能是需要的，finance扩张可能是必要的。在过去8年内，货币政策承担了大部分责任，但在今年和明年，可能需要采取宽松的finance政策，如果经济进一步恶化，finance政策可能需要更宽松。当量化宽松，或降息时，其货币会随着经济中货币供应量的增加而贬值。面对欧元区增长停滞和通胀预期下降，欧洲央行将感到别无选择，只能继续向欧元区经济注入资金，以推动其向前发展。

本周欧洲央行(ECB)、澳洲联储（RBA）、美联储(FED)、日本央行(BOJ)和英国央行(BOE)在内的主要央行均表示，愿意在必要时放宽货币政策，从而提振了投资者risk情绪。

gold接连上破1400、1410两道关口，一度刷新2013年9月来新高1411.63美元/盎司。本周gold连续第五周上涨，这创下自2016年4月以来最长的一次涨势。因美联储释放出的宽松信hao-美债收率下跌及美元疲软以及避险情绪升温。

随着美联储本月20日释放降息信hao，gold的时代终于到来了。美联储在政策声明中删除“耐心”一词。在市场预期美联储7月降息高涨的情况下，美联储此点燃了市场的希望之火，gold强势上破1400大关。自美联储暗示可能在今年晚些时候降息以应对全球经济不确定性和通胀低迷以来，本周gold已经上涨了4%以上。

gold突破1400关口或只是开始，市场看涨gold情绪升温，认为后市gold至少受几大因素推动。巴塞尔协定III四月生效，gold在国际货币系统中的guan方定位在近几十年里首次得到提升。 WGC称，去年全球央行gold购买同比增75%，是1971年来最大规模，美元的risk并非远不可及，其他央行对gold的需求自然增加。多头认为，美国方面和美联储永远也回不到正常赤字水平和正常利率水平，这将大大利好gold。 gold作为一种珍贵商品的遗产，已超越成为一种可行的货币和公认的通用货币标准。今年是金矿业大并购的一年，全球头部金矿企业正在前所未有进行并购活动，这说明，金矿企业认为gold和gold gu现在很便宜，长期投资价值凸显。

宏观背景正在显现，gold将保持弹性。随着美联储结束加息周期，并发出降息信hao，将在未来2个月甚至更长时间内转为支持性。在经济增长放缓之际可能降息，将限制美元的上行空间，同时降低持有gold等非收yi资产的机会成本。

gold最大的推动力在于美联储及其7月的降息举措，因市场已经消化了7月降息的预期。目前唯一的问题是，美联储是降息25个基点，还是降息50个基点。

从20世纪80年代开始，在宽松周期的第一次降息期间，gold在降息后的几个月里一直表现优于市场预期，尽管此前几个月的表现令人低迷。此外，从史上看，gold在dui冲尾部risk方面表现良好，这表明可自由支配的仓wei可能增加。