好公司－护城河分析

第一步：看公司历史上是否有高回报。

如果 一家公司历史上至少有连续3年 ROE>=15%,那我们就说这家公司有高回报。

第二步：结合公司的财务指标和财报、研报信息分析公司是否有护城河。

护城河的分类：

1，无形资产：

1.1 品牌溢价的护城河。

拥有此护城河的公司，可以在不影响销量的情况下，让消费者为了品牌而付出更高的价格。

1.2品牌搜索的护城河，

虽然 不能把产品卖的更贵，但是消费都往往会因为品牌就反复购买这家公司的产品

1.3专利护城河，有专利护城河的公司，可以通过律的手段来保护自已的特权，彻底禁止竞争对手销售 同类产品。就算是提价，消费者也只能接受这个价格，从财务上看毛利率自然也就提塔尖了。

1.4 政府授权护城河。

一家公司想要经营某一项业务必须经过政府的授权，只有通过了政府的授权才能够经营。

2，转换成本

如果 你的客户放弃你的产品转而去使用别人的产品时，需要付出巨大的代价，那他肯定不会换成别的产品，那么就可以说A公司具有转换成本护城河。

3.网络效应

具有网络效应的产品和企业，它们的价值，会随着用户数量 的增加而不断增加，它形成的网络会不断扩大自己，并且 不断排挤基他小型网络，以此良性循环，形成强大的竞争优势。

这种产品：别人都在用，我就必须要用，如果我不用，我就没办法正常的生活，工作或者沟通，那么拥有这种服务的公司就具有网络效应护城河。比如 微信。

4.规模效应