行为金融学（十八）——羊群效应

作家庞勒在《乌合之众》中有写到：当一个人是孤立的个体时，他有着自己的鲜明的个性化特征。而当这个人融入群体后，他的所有个性都会被这个群体所湮灭，他的思想立刻就会被群体所取代。

在金融市场中，每个散户都以为自己是在独立地决策，独立地进行买卖活动，但其实，大多数受制于情绪的散户，他受外部影响非常大，也正因为如此，他们更容易从众，陷入"羊群效应"。

投资者追逐热点的投资，通常是不理性的。

存在以下几个关键问题：

第一，概念股炒作很多是没有基本面支撑的。

一些热点问题完全是制造出来的，部分理性的投资者或者上市公司仅仅依靠投资者形成羊群效应，就可以达到自己的目的。

第二，“羊群效应”产生的过程中，上市公司、分析师、媒体、机构投资者都扮演了一定的角色，诱使投资者成为“羊群”。

对于上市公司而言，诱使羊群效应产生能给公司带来短期利益。上市公司甚至仅通过更换一个名字就能成为热点。上市公司高管还可能单独，或者与机构联合，通过制造市场热点，产生群体反应。“羊群效应”将推高短期股价，对高管减持、公司资本运作有利。

第三，投资者会被所谓的市场热点所吸引，从而成为“羊群”之一，其心理原因是被高收益但低概率的事件所吸引。

一个个的市场热点，会造成相关股票的投资收益比其他股票好，如同买彩票一样，如果中奖，会有巨大的收益。投资者看到很多把握住热点且踩准市场节奏的人发家致富了，觉得自己也有这样的运气。但是他们看中了极端收益，但忽视了小概率。

总结一下，不理性的"羊群效应"，会对我们的投资造成巨大的伤害。培养自己的独立思考意识，非常重要。