债券也有估值，如何判断？

在上一篇文章《债券基金，提示一个风险！》，我们知道债券的风险主要是信用风险和利率风险。其中信用风险是小概率事件，当下的主要风险是利率风险。

并且，在利率风险中，债券基金价格与利率成反比关系:

一般以“十年期国债收益率”作为债券利率的参考指标。

十年期国债收益率下降，债基价格上涨，

十年期国债收益率上涨，债基价格下跌。

那么，能不能用债券利率的历史数据，结合当下的利率水平，来给债券投资做个估值呢？看看现在的债券市场是高估还是低估，是应该投入还是谨慎观望？

直接公布答案：可以。

一、如何判断当前债券市场是否有投资价值

先来看看近5年十年期国债收益率的走势图（数据截止到2023年7月3日）：

从数据来看，2.5%是十年期国债收益率的底部，债券属于高估区域，是卖出信号，这时不适合投资债券基金；

3.6%是国债利率的顶部，债券属于低估区域，是买入信号，这时适合投资债券基金。

我们取3%为利率的中间值，可以把债券的估值划分成：

3.6%及以上时，低估，值得投资债券基金；

3%时，估值中性，继续持有；

2.5%及以下时，高估，不值得投资债券基金。

也就是说，当国债利率从3%向3.6%上行时，就是债券基金的投资机会，这时债基价格普遍较低；

当国债利率从3%向2.5%下行时，债基投资机会变低，这时债基价格偏高。

虽然这个挺拗口，不容易转换过来，我们只要记住：

国债利率与债基价格成反比关系；

债基价格与估值成正比关系。

也就是说：

债券利率下降，债基价格上涨，价格涨到最高处就是高估；

债券利率上升，债基价格下跌，价格跌到最低就是低估。

要注意的是，十年期国债收益率2.5%-3.6%的区间并不是一成不变的，这只是一个历史数据。正所谓没有最高和最低，只有更高和更低，国债收益率也可能会达到5%以上，或者下降到1%也说不定。

二、如何投资

1、当十年期国债收益率接近或高于3.6%时，买中长期债基；当利率接近2.5%或更低时，买入短债基金，持有的长期债基也可以转换成短债基金。

2、利率为2.5%时，可以投短期债券或货基，它们对利率的敏感度相对较低，但长期债基对利率下降的敏感度较高。

3、利率为3.6%时，买长期债基，收益整体比短债基金高。

4、不要在加息周期投资债券，而降息周期则能有很好的收益。

5、如果打算长期持有，任何时候都可以买入短债、中长债基，长期来看，债基大概率能有正收益，只是不同时期买入的收益有所区别。

总之，什么时候买短债基金，什么时候买长债基金？总结成一句话就是:利率高时买中长期债基，利率低时买短债基金。