七期D8：平均在库天数/存货周转率

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经营能力模块中权重占比最大的指标——“1、总资产周转率”，这个指标告诉我们什么是烧钱的公司，以及碰到烧钱的公司，后续如何进行判断。
第二个指标——2、应收账款周转率”，在文章七期D4：“宝德股份”的平均收现天数一文中学习过了。它不仅反应了公司的经营状况，同时也是现金流好坏的一个重要体现。
今天进入“经营能力”的第三个指标——“3、存货周转率 / 平均在库天数”的学习，就像“应收账款周转率/平均收现天数”一样，“存货周转率/平均在库天数”说的其实是一回事。

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一、概念
公司的几个重要资产，分别是什么？————应收账款、存货、固定资产、总资产。
存货放在仓库里叫“在库天数”。
对公司而言，一般存货放在仓库里，相当于把钱放在仓库里，肯定是希望存货快点卖出，在仓库的时间越短越好！

“存货周转率 / 平均在库天数”，指的就是存货的周转次数以及相应的放在仓库里的时间，以此来判断产品热销还是滞销！

二、公式
“经营能力”模块中的

“应收账款周转率”，指的是：“应收账款”这个资产一年为公司做了几趟生意，用“360/应收账款周转率”我们就得到了“平均收现天数”：

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“存货”和“应收账款”类似相通：

存货周转率：存货这个资产一年能为公司做几趟生意呢。用360 / 存货周转率，就得到了平均在库天数。

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存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

可是，为什么“应收账款周转率”分子对应的是“营业收入”，而“存货周转率”的分子对应的是“营业成本”呢？

三、计算实例
以“五粮液”为例，计算其2017年的“存货周转率”和“平均在库天数”
1、分母：平均存货周转余额
在“资产负债表”中找到“存货”一栏：
期初存货（2016年）、期末存货（2017年）分别为：92.6亿、105.6亿。

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平均存货周转余额 = （92.6 + 105.6）/ = 99.1亿元

2、分子：营业成本
在“利润表”中找到“营业成本”，2017年为84.5亿元

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存货周转率 = 营业成本 / 存货 = 84.5 / 99.1 =0.85（次）
平均在库天数 = 360 / 存货周转率 = 360 / 0.85 = 423.53（天）
存货周转率跟慧博智能策略终端的数据一致，平均在库天数慧博没有，可以推断计算结果与慧博一致，计算完毕。

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四、判断标准 --- 对于指标的分析，不仅要知道各指标在相应模块中的权重占比，而且要知道指标的范围要求，这是财报分析的核心技术！
MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下，共分为6个层级：

1、<30天，经营能力非常优异！（仓库里待这么几天就卖出去啦，厉害厉害）
2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！
3、50~80天，经营能力不错！
4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！
5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。
6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

需要注意的是：经营能力几项指标不能只看单个公司的数据和趋势，还一定要注意在同行中横向比较，所以财报一定要多看，练就对横向行业数据的把控能力。

下面以贵州茅台为例，进行“独孤九剑”分析

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2017年应收账款天数6.3天，平均在库天数1293.2天，两项相加，就是“做生意的完整周期”=6.3+1293.2=1299.5天。

将近1300天才能做完一次生意、收回现金。
这么长时间做一次生意，要检查两点：
1、手上一定要有存粮，也就是手上一定要有钱！（橙色箭头第三次检查企业心脏如何）——茅台的现金有65.3%，满足要求！
2、要有较高的毛利率，茅台是多少，我们下次再继续分析。

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为什么周期长，毛利率就要高呢，不高会怎样？
答：“三年不开张，开张吃三年” ，就是这个道理，几年做一次生意，不多赚点，早饿死了。

五、总结

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六、作业
动手计算“存货周转率和平均在库天数”，欢迎大家把复盘文章以简书形式，发到星球，并投稿简书专题。