价值投资（四）资产配置和动态再平衡

接下来则要谈的是，在规避风险的基础上如何使用动态再平衡理论来配置自己的资产。

在上一篇中说到，风险自下而上有五类，最后一类可以先不考虑，针对前四种可以通过两种维度去规避

1、分散投资（不同行业、不同类型分散投资）

2、债股平衡（债权类和股权类资产同时持有）

这样情况下，基本能保证永远不离开牌桌

这样的配置资产，一段时间过后，资产的价格肯定会变化，那在新的情况下该如何配置自己的资产呢？此时就用到动态再平衡策略。

动态再平衡与传统的投资策略相比，有两个重大区别：

1、它是被动地按照规则去调整仓位，而不是主动地依靠判断去调整仓位；

2、它会按照各类资产间的“比例”去调整仓位。

从资产配置角度来说可以一半股权类资产、一半债权类资产，股权类资产分散投资、债权类资产分散投资。当股权类资产和债权类资产比列变成4:6或者6:4再被动调回5:5，注意，此时是没有看市场行情，而是根据仓位的波动变化来被动调整。

举个例子：假如你债权类资产有1000、股权类资产有1000.经过一段时间过后股市涨了。股权类资产变成2000，债权类资产还是1000.依据动态再平衡理论，需要卖出一部分股票，再买入一部分债券，即此时应该是股权类资产1500，债权类资产1500。你发现在股市涨的时候你再卖股票，也就是高抛。同理当股市下跌的时候，你会卖出部分债权类资产，买入部分股权类资产，其实是当股市下跌的时候你在买入股票，也就是低吸。

动态再平衡方法让我们在股市中被动的实现了低吸高抛。但是5:5的策略很显然不是一个优秀的策略。可以结合《价值投资（二）系统性机会判断》中谈到的系统性机会与风险来优化这个策略。

当在系统性机会来临时可以考虑多买点股票，此时可以让仓位中股权类资产和债权类资产的比例变成7:3。同理当系统性风险来临时可以让仓位变为3:7，更高时变为1:9。这样这个策略也有自己的劣势,比如当系统性机会来临时，继续大跌可能会扩大损失，当系统性风险来临时，可能继续大涨的收益会变少。

再回到今天刚开始说的，资产配置的两个维度

1、分散投资（不同行业、不同类型分散投资）

2、债股平衡（债权类和股权类资产同时持有）

再结合动态再平衡方法，很多投资方法已经非常清楚。

总结一下这四篇文章的投资方法论：

首先是系统性机会与风险的判断，我用2篇文章说明：《没有基础，如何学习投资？》《价值投资（二）系统性机会判断》

其次我谈到资产配置和动态再平衡方法，我用2篇文章说明：《价值投资（三）规避风险》及本文。

再看看投资体系金字塔，我相信大家已经很清楚了。

投资的系统性判断以及方法论讲完了，接下来就是讨论具体的投资工具，有哪些简单的、收益不错、风险相对较低的投资工具呢？