《巴菲特全书》摘录（p43～片55）

正确掌握市场的价值规律

短期内的股价波动对价值投资者来说毫无意义，因为价值规律告诉我们，价格总有一天是会向其价值回归的。

1.价值规律是商品经济的基本规律，而股市是商品经济的产物，所以理所当然要遵循价值规律。

2.价值规律的基本原理是：商品的价值是由生产商品的社会必要劳动时间决定的，商品交换要根据商品的价值量来进行。

3.价值规律的表现形式是：在商品的交换过程中，受供求关系影响，价格围绕价值上下波动。从短期看，价格经常背离价值；从长期看，价格一定会向价值回归。

格雷厄姆认为，影响股票价格有两个最重要的因素：一是企业的内在价值，二是市场投机。正是这两者交互作用，才使得股价围绕着企业的内在价值上下波动。

不要顾虑经济形势和股价涨跌

与大多数投资者不同的是，巴菲特从不浪费时间和精力去分析经济形势，也从不担心股票价格的涨跌。他告诫投资者：“不要浪费你的时间和精力去分析什么经济形势，去看每日股票的涨跌，你花的时间越多，你就越容易陷入思维的混乱并难以自拔。”

首先，没有人能够真正具备预测经济形势和股票市场的能力。其次，如果投资者选择的股票会在某一特定的经济环境里获益，投资者就不可避免地会面临变动与投机。

第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资

精心选股，集中投资

1.集中投资于最优秀的公司

2.集中投资于你最熟悉的公司

3.集中投资于风险最小的公司

巴菲特说：“不要把鸡蛋放在一个篮子里，这种做法是错误的，投资者应该像马克·吐温那样，把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后小心的看好这个篮子。我们的投资集中在少数几家杰出的公司上。我们是集中投资者。”选股不在多，而在于精。精选就意味着少选。巴菲特告诉我们，选择越少，反而越好。

巴菲特认为，我们在选股时态度要非常慎重，标准要非常严格，把选择的数量限制在少数股票上，这样反而更容易做出正确的投资决策，更容易取得较好的成绩。

1977～2004年这27年间，巴菲特研究分析了美国上市的1万多只股票，却只选了22只，1年多才选一只，而其中重仓股只有7只，4年左右才选出一只重仓股。