从三大电商一季度财报看中国经济依旧处在“L”型之中
近期有关马云的新闻最为人广知的非“新零售”莫属，马云曾在一次演讲中称，“纯电商时代过去了，未来十年是新零售的时代，未来线上线下必须结合起来。物流本质是消灭库存。”我们认为，马云之所以会痛批目前的纯电商无非两个原因：一是纯电商真的要被新零售所取代了，二是马云在为目前电商行业糟糕的表现开脱。至于到底是前者还是后者，只有马云本人最清楚。但对于电商行业现阶段到底有多糟糕？我们来看下阿里巴巴以及其他几大电商巨头的一季度财报便能窥见一斑。
尽管阿里巴巴公布今年一季度营收增长超过60%，但其贡献主要来自于云服务，广告收入等业务，在其最为传统的电商平台方面，我们看到了两大核心数据的继续下滑：GMV增速为22%，用于增速为7%。（GMV: Gross Merchandise Volume，中文翻译为，电商网站成交金额，即只要网民下单，生成订单号，便可以计算在GMV里面。无论这个订单最终是否成交，有些订单下单未付款或取消，都算GMV，销售金额一般只指实际成交金额，所以，GMV的数字一般比销售金额大。）
（上图为：阿里巴巴GMV及用户增速）
我们可以从上图看到，自2013年财年至今阿里巴巴GMV增速一直处在一个下滑趋势中之中，而用户增速也仅是在2014财年短暂上涨，其余时间基本处在下滑趋势之中。
相比GDP或克强总理提出的社会用电数据来衡量经济增速水平，我们认为老百姓的零售消费更能发映出社会的经济情况。无论GDP还是社会用电数据都表现以生产为主导的社会经济情况，但我们常听到生产过剩（意味着经济发展的泡沫），但从未有人提及过消费过剩。老百姓往往是口袋有钱则消费，口袋没钱则不消费。
因此，阿里巴巴电商平台两大数据的继续下滑直面反应了我国普通老百姓口袋吃紧的现状，侧面预示了我国经济依旧处在下滑轨道之中。
不仅阿里巴巴出现了GMV增速和用户增速的双跌，京东以及唯品会两大电商平台同样出现了类似的尴尬数据。
（上图为：京东GMV及用户增速）
（上图为：唯品会GMV及用户增速）
自2008年以来，中国政府年年喊经济是最困难的一年。但与往年所不同的是，2017年消费水平持续下滑，以房地产为代表的投资也被政府无情打压，我们实在看不出其他可以拉动中国经济前进的马车了，如果非要找出一个亮点的话，可能唯独只有军工。
如果再有人和你说中国经济在复苏，那基本属于闭眼说瞎话，我们始终认为：中国经济依旧处在“L”的一横之中，何时能够开始复苏依旧是个谜
