阿尔法的钱就像得奥林匹克金牌

从概率上来说一万个基金经理一定会有一两个、三四个非常好的。

- 从概率上来说一万个基金经理一定会有一两个、三四个非常好的。

- 我们是做Alpha的，Beta和Alpha是很不一样的事情。

- 能够挣到Alpha，就是超过市场回报的人，概率有点像得奥林匹克金牌。

- 但是有一个东西你不需要奥林匹克金牌，就是它的Beta，即所谓市场的回报。

- 我们虽然是做Alpha的，但讲的是Beta。

- 其实做投资就是两个办法，一个办法是你买了不动，这个称为Beta。

- 买过一些东西，不动的话，实际上是最有效的，因为一万个基金经理里面你很难找到几个能打败市场的人，真的非常难

- 还有一个是你不断的根据自己的判断买来买去，这个我们称之为Alpha，非常难。

- Alpha就非常不一样了，这是你自己的判断，是零和博弈（zero sum game），我挣的钱相当于其他人亏的钱。

- 把Beta和Alpha分开管理，他认为这两个东西非常不一样。

- Bridgewater的办法是这样：

- 我们认为全部的回报，

- 首先是没有风险的回报；

- 其次是市场的回报；

- 然后是Alpha（就是超过市场的回报）。

- 这三个加一起是你的全部回报，这是一个普适原则，这个后面我们有很强的逻辑。

- Beta的Risk是market，另外从长期来看，请大家一定记住，Beta一定会打败现金。Alpha真的不一定，大部分人是给你亏钱的，或者是不能打败市场。

- 在做资产配置的时候，首先要考虑风险，而不是考虑资金量。按照风险来均衡匹配的话，大概70%会在债券里，30%会在股票里。