MJ不懂财报也能选出绩优股（一）

五大关键数字力之一现金流量

在投资股市时，现金流量是投资股市第一个要观察的指标。

现金流量表是指现金进进出出的报表，现金流入公司以正值表示，现金从公司留出则以负值表示。一般情况下有三类现金，营业活动现金流量（来自损益表），投资活动现在流量（来自资产负债表），融资活动现金流量（来自资产负债表）。

现金越足，表示公司的底气也越足，气越长，可以类比为一家公司的心脏功能越强大。要确认一个公司的现金流量是否充足，看三个指标。

A1.以100/100/10的观念来分析

A2.手上是否有足够的现金，能否安全渡过不景气的危机时刻？

A3.公司销售过程中能否及时收回现金？

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一.A1：100/100/10分析指标

第一个，100指现金流量比率。现金流量比率=营业活动净现金流量/流动负债 >100%（比较好）。

用白话理解就是公司的经常性营业活动所带来的现金是否足以偿还欠别人的流动负债？大于100%表示公司赚来的现金足够偿还短期负债，同时也表明公司现金较多，短期负债较少，暗示了公司向银行借钱周转的能力不错。

第二个，100指现金流量当允比率。现金流量当允比率=近5年营业活动净现金流量/近5年[资本支出+存货增加额+现金股利] >100%（比较好）。

用白话理解就是公司靠正常性的营业活动所带来的现金是否大于最近5年公司成长所需的资本支出、存货和发给股东的现金股利？大于100%表示公司近5年不需要对外借钱融资，自己赚的前自给自足。同时也说明公司不太需要看银行或股东脸色。

第三个，10指的是现金再投资比率。现金再投资比率=[营业活动净现金流量-现金股利]/[固定资产投资+长期投资+其他资产+营运资金] >10%（比较好）。

用白话理解就是公司靠日常营业活动赚来的现金扣除给股东的现金股利之后剩下的现金再投资于公司所需资产的能力。

二.A2：现金占总资产的比率

现金占总资产的比率=[货币基金+交易性金融资产]/总资产=10-25%之间（比较好）

用白话理解就是手中是否有足够多的现金，即使在行业不景气的时候也能安全渡过。现金占总资产的比率越高越好，因为公司没有获利照样可以生存很久，但没有现金企业根本无法生存。现金占总资产比率没有绝对最好的答案，依行业而分。但透过好公司的资金配置，可以发现现金与约当现金最好能占公司总资产的25%，最少也应该占10%。

总而言之，一家值得投资的公司，现金与约当现金占总资产的比率最好在10-25%之间。资本密集行业配置比率最好大于25%。当然现金不嫌多，越多越好。

三.A3：平均收现日数

计算方法会在资产负债表模块讲解。

用白话理解就是看日常经营过程中，能否尽快向客户收取现金。

一般来说，如果平均收现天数小于15天，说明公司做得生意可能是收现金的。显然，不同行业平均收现日数会有差别，不过大都介于60-90天之间。所以在做对比时可选取同行业的公司对比，越短越好。除公司间比较之外，财务报表的数字也可以自我比较，尤其是看长期5年的表现情况。如果公司经营稳健，平均收现日数也会相当稳定，如果公司经营逐年改善，那就更好。

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三个指标总结起来三句话，

A1.[100/100/10]的观念越大越好

A2.现金约当现金占总资产比率介于10-25%之间，如是资本密集烧钱的行业，比例应高于25%。

A3.如果投资的公司天天收现金那就更棒了。

但现实是很少有公司同时满足三个条件，如果无法同时满足，那三者的优先顺序如何呢？

在财报的运用上，A2优于A3，A3优于A1。手上有现金还是最重要的，万一手上没现金，天天收现金也不错。最后看计算指标100/100/10。如果按满分100来计算，A2占70%，A3占20%，A1占10%。