写在前面：我的专业是通过保险（含保险金信托）这个金融工具，站在全局为客户进行财富安全规划。以下仅是个人为了自我提升进行的其他金融工具学习，不构成任何投资建议。

本文包含两个要点：指数基金、定投。

01 什么是指数基金

股神巴菲特和无数投资大神都推荐过一种投资产品，叫指数基金。

简单来说，基金是一篮子的股票；股票指数是按照一定规则选出了一篮子的股票。那么指数基金就是按照指数的成分股比例去买入一篮子的股票，可以复制指数的走势。

那么指数基金能够战胜大多数基金，这是真的吗？答案是肯定的。

指数基金收益能够战胜市场的原因很简单，就是长期成本和费用低。这也是“指数基金之父”约翰·博格创立指数基金的初衷。只要指数基金的成本和费用低于市场平均，那么指数基金的长期收益就一定能战胜市场平均。

这是支撑指数基金发展至今的最根本的理论基础。

02 如何开始投资指数基金

挑选指数有两步：选指数和选公司。

我们这里说的是长期投资。短期搏收益是大忌。因为股票指数资金本质上是投资一篮子股票，股票的特点就是没有到期日，期限永久，如果“长钱短投”，其实是赌博，但股市短期不可预测。

选指数，可以以宽基（综合性指数）为主，窄基（行业性指数）为辅。前者如沪深300、中证500；后者如中证医药、300能源等。

其次，要选择低估的指数。再简单的投资产品，也是要有投资策略的。投资指数如果支付了过高的溢价将导致长期浮亏，虽然定投可以摊薄成本，但我们没必要为价值100元的东西付费120元。

选好了指数，下一步就是选基金公司，不同基金公司的差别主要在于规模、跟踪误差以及费用的高低。

当我们说基金规模的时候，其实就是在说基金的流动性。如果一家基金规模太小，那么你卖出基金时可能无法迅速找到对手，只能低价卖出。

指数跟踪误差是绝对存在的，无法避免，所以我们只能选择误差小的基金。通常场内基金的跟踪误差是最小的，能够常年保持95%以上的仓位。

一般指数基金管理费在0.5-1.0%，托管费在0.1%-0.15%，申赎费0.05-0.1%。别看差距不大，如果是长期投资，在复利的作用下就会变成巨大落差。

03 定投

李笑来在《让时间陪你慢慢变富》一书里曾对“定投”有过极致的推崇。

他说，“当你进入交易市场、选择了定投策略的那一瞬间，你实际上已经彻底赢了，并且还是很简单地赢了——接下来在所有的节点上，你都身处镜像世界里正确的那一侧。就这么简单。”

作家即便是在讲干巴巴的投资方法时，也是这么具有感染力和煽动性。

所谓“定投”，就是指交易者定时、定额地将资金投入基金。其对比面是一次性买入。

定投淡化择机概念，希望以时间换空间，平摊风险成本，是缺乏经验的投资者介入风险投资的最佳敲门砖。

从定投的设计初衷可知，定投本身就不是一个“投资收益最大化”的方案，其目的仅为跟上资产的平均收益率。这点和指数投资“不求超越市场、但求跟上市场”的理念不谋而合。

04 定投指数基金需要策略吗？

从前面的文中就已经可以得知，当然需要策略。再简单的产品也无法让纯傻瓜式的投资者赚到钱。

策略问题主要集中在：什么时候买？什么时候卖？需要止盈止损吗？

什么时候买？因人而异。

纯小白是可能是实打实的“定期定额”。有点基础的投资者，则会先评估是否当下处在低估值阶段（关于估值，又是单独的一个知识点了，有很多公式参照，这里不展开了），如果是在低估值的时候开始定投，并不需要止损，可以一直定投。

买入只是开始，卖出才是学问。什么时候卖？同样是因人而异。

比如同样是投资H股ETF，有人投资早，已经已经30%，有人投资晚，才盈利8%。按照20%的止盈，有的人已经开始止盈了，有的人远没到止盈标准。

我们来看下巴菲特是怎么卖出的。巴神卖出有三个标准：

1、基本面恶化：对指数基金来说，基本面跟一个国家的宏观经济密切相关。所以这个标准国内一般不用。

2、过于昂贵：当指数基金估值过高的时候，它就变得“昂贵”了。这时候就可以卖出换成其他资产大类。

3、有更好的品种：有时候我们持有的指数基金估值正常，但出现了跟持有品种类似、但更便宜的品种。这时候也是可以卖出换过去的。

其他时间，我们要做的就是坚持长期持有，享受它的复利增长。

The End 我的学习感受

我最近主要是阅读了雪球专刊和@银行螺丝钉 的著作，看了少量的投资论坛，以及浏览了李笑来的《让时间陪你慢慢变富》。

如果完全认同李笑来的观点，那么大概会先接受一趟投资市场的“流血洗礼”。他对定投的科普是很好的，但真实市场远不是“就这么简单”。 

比如我的这些思考：

1、小白都知道要定期定额定投，但是否闭着眼不考虑任何估值就是最优策略呢？

2、如果手上有一次性资金，在低估值期，非要遵守定期定额吗？买入是否更优呢？

3、定投难道没有亏损吗？（当然有）

4、长期持有只是一个笼统说法，这里面的周期到底是多长呢？

5、那些定投在高位的人已经走出来了吗？

任何一本投资类书籍，都应该既讲优点和收益，又讲风险和亏损。否则，小白就长成了韭菜。