《一本书读懂财报》
资产如何计价？
两种计价方式：
1. 历史成本/原始成本/实际成本(Historical Cost)；
2. 公允价值/公允市价/公允价格(Fair Value)；
金融资产、房地产都会用公允价格来计价。
历史成本计价的原则：
1.只有花了钱的才能记到账上；
2.历史成本下，资产价值只减不增，增加的唯一途径是发生一次新的交易(卖了再买回)
为什么每家企业都需要这三张报表？
三张表的作用：
1.资产负债表：了解家底、财务状况（仅代表制表时）。
2.利润表：了解收益、盈利状况（一部分利润可能归在资产负载表的未分配利润中。利润不等同于现金流）。
3.现金流量表：了解持续经营能力 （展现资产负债上面资金增减变化的原因）。
不同人关注的重点：
1.贷款银行看重现金流量表——银行从不希望企业还不起钱，也不希望企业靠变卖资产还债，它希望的是企业手头永远有大量的现金（资金变化展现在现金流量表）。
2.投资者看重利润表——投资者关心企业(未来)收益。利润表将可持续收益(经营利润)与不可持续利润分别列示，不仅展现企业当前赚了多少钱，也能形成对企业未来盈利的预期。
3.并购公司看重资产负债表—— 股东权益 = 资产 - 负债。
同型分析——了解财报结构
1. 资产负债表同型分析——获悉资产构成，资金各项来源(占比)。
2. 利润表同型分析——得知从收入到利润是如何一步一步实现的。
1. 趋势分析(Trend Analysis)：与历史相比。
2. 比较分析(Comparing Analysis): 与同行相比。
比率分析
一. 反映效益——净利润率(Net Profit Margin) = 净利润/销售收入 = (销售收入 - 销售成本 - 其它成本和税)／销售收入；毛利润率(Gross Margin)
二. 反映效率——总资产周转率(Total Assets Turnover) = 销售收入／总资产 = 销售收入/(期初总资产 + 期末总资产)/2
三. 融资(举债)能力——权益乘数(EM-Equlity Multiplier) = 总资产／净资产 （即资产总额比上股东权益的倍数，同财务杠杆正相关）
注：净资产(股东权益) = 总资产 - 总负债
结合一、二 ：效益 * 效率 = （净利润／销售收入）*（销售收入／总资产）= 净利润 ／ 总资产 = 总资产报酬率(ROA Return on Assets)
结合一、二、三：效益 * 效率 * 权益乘数 = 净利润／净资产 = 净资产报酬率（ROE Return on Equity）。ROE在15%以上，就相当不错了。
注：ROE及ROA反映了企业盈利能力。
四. 短期偿债能力——流动比率(Current Ratio) = 流动资产／流动负债； 速动比率(Quick Ratio／Acid-test Radio) = 速动资产／流动负债
注1：流动资产：现金、存货、应收账款；速动资产：流动资产但不包含存货；流动负债：应付职工薪酬、短期借贷
注2：对于流动比率大于1的国内公司，其短期偿债能力就不错了（因为国内一般都是以新债还债），一般2较为合理
五. 长期偿债能力——
1.利息收入倍数(Times Interest Earned／Interest Protection Mulitiples) = 息税前利润(EBIT)／利息 = （扣除利息、所得税前的利润）／利息
注：即利润能还多少次利息
2. 资产负债率(Liablity／Asset Ratio) 即 财务杠杆(Financial Leverage) = 总负债 ／ 总资产
注1: 反映了企业总资产中债权人提供的资产比例。50%就算合理，国内上市公司45%比较常见。一些重资产公司会比较偏高。
注2：资产负债率与权益乘数正相关：权益乘数 = 1/（1 - 资产负债率）
找出影响财务数据的因素
企业决策、经营活动、状况千差万别至少有三方面原因：1.外部环境。 2.企业战略定位。3.战略执行能力。
Five Forces Model 用于竞争战略的分析：1供应商的议价能力，2购买者的议价能力，3潜在竞争者的进入能力，4替代品的替代能力，5行业内竞争者现在的竞争能力
通常的战略定位归纳为两种：1.成本领先战略Overall Cost LeaderShip（薄利多销）2.差异化战略Differntiation Strategy
怎样的公司才算是好公司？
赚钱的公司才是好公司。判断企业盈利能力有：ROA和ROE。
1总资产回报率(ROA) = 净利润／总资产 描述了债券人和股东的综合投资回报（不够精确）。
2净资产回报率(ROE) = 净利润／净资产 描述了股东的投资回报情况。
0投资资本回报率(ROIC - Return on Invested Capital) = 税后营业净利润／投资资本 （是一个更精确的值）
注1：息税前利润(EBIT) = 税后营业净利润 + 所得税 = （净利润 + 利息）+ 所得税；
注2: 税后营业净利润包含了 股东的收益(净利润) 和 债权人的收益(利息)；
注3: 投资资本 = 有息债券 + 股东权益。比总资产少了一些不需要支付利息的负债，比如：应付账款、应付工资、应缴税金。
投资资本回报率的及格线：
超额收益率(Excess Return) = 投资资本回报率 - 投资资本成本 （大于0则及格）。
经济利润(Economic Profit) 即 经济增加值(Economic Value Added) = 超额收益率 * 投资资本 （获取了经济利润才表示投资企业赚到了钱）。
注1：资本成本（Cost of Captial）：企业为筹集资金而付出的代价。包括了债券人的利息、股东的机会成本。一般会用加权平均资本成本；
注2: 加权平均资本成本(WACC - Weighted Average Cost of Captial) = 有息债券／投资资本 * 债务资本成本 * （1 - 企业所得税税率） + （股东权益／投资资本）* 权益资本成本；
注3：债务资本成本 为 贷款利率；权益资本成本 用 行业平均盈利水平衡量(机会成本)。
