股市杂谈——手把手教你看懂财报（十五）

接着笔者上一篇文章，今天继续和大家一起看财报。（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）

今天我们来解决利润表该怎么看的问题。相比于资产负债表的复杂，利润表就相当的简单了。只用看四个方面就行。

首先是营业收入，你要看的不是那个数字，而是他的增长。一般增长分为三类，潜在需求增长，市场份额扩大还有就是价格提升。潜在需求增长这个挺好，说明蛋糕做大了，可靠性高，持续性强，份额的扩大可能就是抢别人的蛋糕了，很可能会带来价格战和报复。第三就是价格提升，牺牲客户利益为大家。那就看会不会让客户减少了。还要看替代产品强不强。

看营收的增长，不能孤立，还要跟同行业比较。同行才是赤裸裸的仇恨。你高增长是没有用的，你得比别人更强才说明你的企业具备投资价值。否则很可能就是因为赶上这波潮流了。

其次看毛利率，高毛利率就说明很强的竞争优势，我建议大家毛利率40%以下的就可以不看了。因为替代性太强的企业，是没什么护城河也不可能基业长青的。所以既然没办法长期投资，我们却要用长期投资的方式去分析他，也就没什么意义了。

第三看费用率，也就是三费占营业总收入的比例，这个指标反映的是公司的管理水平，费用率高，和费用率剧烈变化的公司，说明管理混乱。不具备可持续性。企业的营收基本都是被费用给烧出来的，这就表明企业如果遭遇资金困难可能随时会死，另外，如果费用过高，那么公司的市场份额以及用户水平就要打一个问号，这些费用退潮之后，用户会不会走掉，销售会不会崩塌，这个是一个巨大的疑问。比如现在很多游戏公司，看起来收入不错，但费用极高，就是因为在各大流量入口上大比例的投放广告所导致的，一旦流量推广下来，收入就会大幅下降。

还有关注管理费用，企业经常用管理费用来调节收入，实际情况是微微亏损，但却少记管理费用，保持微弱盈利，然后几年后搞一次恶性亏损，把之前的利润都亏完了。然后重新玩这种套路。

这里给大家一个硬性指标，三费，也就是销售费用管理费用，财务费用加在一起除以毛利润，比例小于30%，这个企业就算不错，如果超过了70%，那么你可以不用往下看了，把这个公司从自选股里尽快删掉吧。

第四看营业利润率，也就是营业利润除以营业收入，这就是营业利润率，这是利润表里最重要的数字了，当然是越大越好。看完这四大指标利润表的工作基本就结束了，然后还有最后一步，就是用下面我们要讲的现金流量表里的经营现金流净额，除以净利润。这个比值越大越好大于1就是好企业了。说白了很好理解，净利润得能变成现金才行。你说你赚了很多钱，得能见到钱摸到钱才行。

好了这就是利润表的全部内容，是不是简单多了。

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