2020-10-11 890新商学《原则》齐俊杰 01投资的首要

各位书友大家好，很多朋友都给老齐发来私信，希望能让老齐帮着读一下现在比较火的一本畅销书，叫做《原则》。 这本书之所以出名，是因为罗振宇在跨年演讲的时候推荐了它，那么我们今天就来看看，这本书有哪些特别之处。 这本书的作者叫做瑞·达利欧，提到这个名字您可能不知道，他在1975年创办了桥水基金，到2015年，桥水基金管理的资金规模已经超过1500亿美元，累积盈利超过了450亿美元，成为了对冲基金之王。那么他是怎么做到的呢？相信这本书里一定有他们成功投资的秘密。

作者写这本书的目的是，希望大家通过阅读此书，能够使你发现自己的原则，然后改进反思自己的原则，做出更好的决定。 作者说，他一生犯了很多错误，花了很长时间去总结这些错误，并从中找到原则，然后根据这些原则，避免再犯同样的错误，这才让他能够不断地进步。 所以每个人都是在曲折中度过的，聪明的人会在错误和失败中总结出规律，而愚蠢的人则总在重复同样的错误。最后人和人之间就产生了巨大的差异。

作者说，他很小的时候，就爱上了市场交易。他很早就明白了投资这个事情，需要你成为一个独立的思考者，他总是习惯于打赌那些会发生与共识相反的事情。

比如大家都认为A要上涨，他就赌A不会涨，反而要跌。这让他屡屡正确，因为他之前就总结出了一条原则：如果共识性的观点出现，那么说明这些好消息已经反映在了价格之中。

遵照原则做事，会让你事半功倍。作者的经验是，做任何决定，都要仔细思考并写下来你的决策标准，这是非常有价值的习惯。

随着时间的推移，他收集的原则越来越多，这就让他和他的桥水基金正确的概率越来越高。这本书将从三个方面展开，一是作者的历程，二是他的生活原则，三是他的工作原则。

 一、瑞·达利欧的个人经历

我们先来看他的历程。作者出生在1949年在一个中产阶层家庭长大，父亲是个爵士乐手，母亲是家庭主妇。他学习较差，基本就是一个再普通不过的孩子。

他说自己的缺点很明显，那就是机械记忆力很差，他记不住没有逻辑的东西，更不是乖孩子，不乐意被别人指挥。他对老师和学校完全不感兴趣，甚至认为上学对他来说，一点好处都没有。 他母亲在他19岁的时候就去世了，这对他打击很大。他从8岁就开始在外面送报纸，给人家扫雪铲冰，只为了赚钱，他很庆幸自己这么早就出来赚钱，并有了独立支配一些钱的经验，这些都是他在学校里学不到的。 美国的六十年代是一个繁荣的年代，每个人都感受到了繁荣的力量，那些年人人都在谈论股市，人人都在赚钱，作者12岁就在一个高尔夫球场里做球童。

你发现没有，这些大师，包括彼得·林奇和巴菲特，甚至李嘉诚的公子，都在高尔夫球场里打工，因为这是可以接触富人思维的地方，同样是赚钱，这里能让你学到更多东西。

 受这些打高尔夫球人的影响，他12岁就去买股票了，他第一笔投资买了东北航空，至于为什么要买这家公司，作者说，因为它的股价最便宜，当时只有它低于5美元。

 后来他发现，买的股票越多，他赚的钱也就越多，后来就“上瘾”了。但其实事后才知道，那些年他买的这个东北航空，其实已经快破产了。

在这段时间里，他觉得投资无比容易，随便买点什么都能涨。当时的美国股市，大家都相信股市会一直涨，永远不会跌，道理就是国家不会让股市跌。

 他们之前做到了，股市也已经涨了3倍，之后也一定做得到。所以当时的人，都采用了成本平均策略去投资股市，这个策略就跟现在的存款一样，每个月都去买股票，一有钱就去买股票。

直到1966年，他高中毕业，他依然吃着火锅唱着歌，觉得生活美好，在股市上大把地赚钱，但他不知道，死神已经一步一步靠近。在这一年，股市开始见顶，随后进入了长达13年的大熊市。他之前对于股市的一切认识，都被证明是错误的，而且错得很离谱。

 从1967年开始，经济情况急转直下，经济差，市场更差，但那时候大家还相信股市会反弹，根本没人相信这是大拐点到来。于是他还是不停地拿钱买进股票。

 后来，他恍然大悟，股市反映的不是价值，而是人们的预期，当实际结果比预期好的时候，股价上涨，而当实际结果比预期差的时候，股价就会下跌。当时大家都相信股市会反弹，这就是最大的问题所在。把股市想得太好了，所以肯定会越来越失望，股市也就一直下跌。

这些年，作者开始进入大学进修，他学习金融学，相比于高中的课程，他开始对学习感兴趣。他在一个同学那里了解到了大量的关于大宗商品交易的知识，但他还没来得及尝试，摆在他面前的却是战争。当时美国大量征兵参与越南战争，而他父亲和他自己都不想当兵，在他老爸的策划下，他拿到了一份低血糖的体检报告，从而避免了去参加战争。

 越南战争带给美国的是灾难，美国经济环境迅速恶化，约翰逊也心灰意冷，尼克松上台，法国总统戴高乐给了美国致命一击——他把法国国库中的美元全都抛掉了，换成了黄金，他觉得美国人会玩命印钞票筹措军费，所以他不相信美元了。

这让汇率开始波动，美元跟黄金的关系不再稳定了。随即各国和民众也都纷纷买进黄金，抛弃美元。这时候，先是政客们纷纷站出来说明，美元是稳定的，美元没有贬值基础，美国或成为货币大战的最后赢家。

 是不是似曾相识？大家不要过多联想，反正这事就是，没过几个月，尼克松就顶不住了，他想再这么下去，黄金就都被换光了。于是他宣布，我耍无赖了，布雷顿森林体系解体，美元跟黄金脱钩，以后美元不再遵循35美元兑换1盎司黄金的规定。这导致了美元大跌。

 这事给了作者极大的震动，从此之后他就总结了一条原则：当政府决策者向你承诺不会允许货币贬值的时候，千万不要相信他们，他们越是承诺，说明局势越危急。

他忧心忡忡地走进股市，但当天股市竟然还暴涨了4%，这完全出乎他的意料，为了搞清楚哪里不对，他去研究了过去的几次货币贬值。这种情况竟然之前也出现过，这时候他明白了一个道理：历史总是类似的，你要想弄明白这其中的奥妙，最好去总结之前的类似情况，否则你很难找到正确的应对之道。

 金本位破产，美国开始了名正言顺地大规模印刷钞票，美国经济竟然出现了短暂的繁荣。1972年股票再次流行起来，而且流行的是“漂亮50”，也就是50只有价值的股票。这和我们A股去年的价值回归类似。很快大家都认为这种有稳健收益的股票，是一种稳赚不赔的投资方式。

不过，此时作者的心思开始偏向了大宗商品市场，当时这个市场并非主流，属于一种新型交易，他主动去了美林证券的大宗商品部门实习。

他的选择果然对了，一切都是回光返照，1973年发生了石油危机，美国股市大幅下跌。美元脱离金本位后，自然也是大幅下跌，但是由于大宗商品都是美元计价，所以制造了通胀，并引发了商品价格暴涨。为了抑制通胀，美联储随即收紧了货币政策，这让“漂亮50”这样的大蓝筹、大白马最为受伤。

 这时候作者总结了，教训是什么？所有人都去想“漂亮50”包赚不赔的时候，它的价值就已经反映在价格之上，后来事情继续发酵，他慢慢感觉到，似乎所有事情都是历史的情景再现：宽松，股市就会上涨，但同时制造通胀；而压通胀就要紧缩，股市就要下跌。

这些逻辑不断地循环上演。1973年以后，大家因为股市暴跌，都不愿意炒股了，都开始去炒大宗商品了，他反而迎来了职业生涯的高潮，很多机构都愿意高薪聘请他。每年2.5万美元的薪酬，这在哈佛毕业生里，已经是高薪了。

 后来“水门事件”爆发，本来这跟经济没有半毛钱关系，但人们就是担心，莫名其妙地担心，所以都抛掉了股票，股市继续下跌。这种无理由的担心，让作者想起了1966年股市触底的样子，这又是一次历史重演。

人们极度悲观，低价甩货，美联储很快放松货币，此时他就预感市场即将触底。果然水门事件半年以后，股价触底。

此时作者感情、事业都不错，他结婚了，娶了一个西班牙媳妇芭芭拉，他此时注意力都在期货交易上，又一次经历让他损失惨重，并且刻骨铭心，这又是怎么一回事呢？咱们明天接着讲。

个人感悟：

投资这件事对于普通人来说，是一件不那么容易的事情，原因：一是需要有一定的背景知识去支撑，二是需要不断在实践中去验证自己的投资模型，并及时修正，最终形成自己的投资体系。

而我认为，这个过程没有任何捷径，只有实践才能出真知。无论哪一个步骤都需要投入大量的时间和精力去学习和借鉴，当然最有效率和省力的方法就是站在巨人的肩膀上，通过投资大咖的一系列投资思想和理念给我们灵感和指引，而《原则》这本书已经听过多次，这次想要通过听课和图卡结合的方式开启学习！