S09 降低房贷门槛，让穷人更穷

次贷危机，是由2017年美国次级贷市场违约数增加、信贷紧缩引起的一场世界金融市场风暴。

时至今日，再回首看彼时的美国资本市场，仍然是触目惊心。大多数学者回首研究次贷危机发生的原因时，往往归咎于市场的盲目乐观、金融机构对风险的视而不见、政府缺乏有效监管等原因。

而《房债》一书的两位作者，阿蒂夫·迈恩——麻省理工学院经济学博士，现任普林斯顿大学经济学教授、公共政策与金融研究中心主任；阿米尔·苏菲——麻省理工学院经济学博士，现任芝加哥大学布斯商学院财金系教授、美国国家经济研究所研究员，则认为造成次贷危机发生并大规模蔓延的核心所在，是无限制的次级贷市场产生的高额房贷限制了购买力！

那么今天，我们就一起来看看这本书剖析的次贷危机背后的根源。

一、次贷的泡沫从何而来

次贷的全称是“次级抵押贷款”，也是我们常见的房贷的一种形式。

在现代社会，全款买房的现象已经很少了。一般来说我们采用的都是抵押贷款的形式，例如我们国人所熟悉支付首付，余下的贷款部分以房子作为质押物进行贷款，首付的比例一般在三成，甚至更高。

而为了刺激房地产市场的发展与繁荣，美国推出了更为宽松的“次级抵押贷款”政策，对于首付的标准降低到了两成、一成，甚至是零首付。

这样一来，大量不具备购房能力的消费者便获得了购房的资格，于是，在2016年前后，美国的房地产市场出现了空前的繁荣景象，房价不断攀升，又导致更多的人们因追涨心理而加入了购房大军，一条贷款购房、房价上涨、更多的人贷款购房的链条就此形成。

而我们十分清楚的知道，一切事物的发展都有其基本逻辑，房地产市场的价格不可能无限制、无穷尽的增长下去，泡沫，总有破裂的一天。

当泡沫破裂的那一刹那，也就是美国次贷危机正式开始的时刻。

二、次贷泡沫的背面

我们今天不用去讨论次贷危机发生后，美国金融市场、房地产市场究竟经历了怎样的风暴。我们已经知道了泡沫是怎样形成的，那么，次贷的泡沫又是怎样破裂的？

这个问题，正是本书探究的核心。

对于不符合购房资质的购房者来说，虽然采用了次贷的形式拥有了房产，并且能够期待房地产市场不断升温带来的房价上涨的愉悦，但问题是，首付虽然不用支付，但正常的房贷还是要偿还的。

我们前面提到，次贷为不符合购房资质的意向购房者打开了一扇大门。但同时，这里面也存在很深的逻辑关联性，要知道，这些意向购房者本身并不具备购房资质，或者说他们并不具备购房的经济能力，无论是支付首付，或是偿还贷款。

他们在盲目追求房地产增值的诱惑下购入房产，却面临着每月偿还高额的房贷压力。为了偿还房贷，这类购房者自然会缩减自己日常的各项生活支出，比如购买衣服、食物、缩减娱乐消费等等。

随着房地产市场价格的不断发酵，跟风购房的人们面临着愈加高昂的房贷压力，正常生活支出不得不一而再、再而三的被压缩。

那么，这样的情形会产生怎样的后果？

购买力下降，会导致社会经济的严重衰退。

因为市场上的货物没人买了，无论是汽车、衣服、食品、生活用品等，都会出现销路不畅、大量堆积的情况。

而企业销量下滑，利润下滑，则意味着给员工开不出相应的工资，面临着降薪、裁员的风险。

这些被降薪、裁员的员工，大多数都是次贷的“受益者”。

看到这里，也许你明白了什么。

没错，由于次贷压力，消费者购买力急剧下降，导致除了房地产行业以外的其他产业出现经济衰退，企业利润下滑，进一步造成了消费者的收入大幅后退。

直到这一步，次贷危机的苗头终于无法抑制的开始蔓延。

由于消费者经济拮据，无法再偿还房贷，次贷市场开始出现大面积违约，银行开始大量处置抵押物，而这一行为又使高温的房地产市场骤然遭遇寒冬，房价被迅速拉低，恶性循环之下，银行开始出现大规模坏账。

次贷危机不可避免地爆发了。

房贷，扼杀了居民的购买力，让穷人更穷。当经济受到冲击时，风险会迅速扩大、失控并进入恶性循环，这才是诱发经济危机最深层次的原因，是解开“为什么会出现大衰退”这一谜题的钥匙。