基金第十一讲：如何挑选低估指数

前面主要介绍了什么是指数基金以及指数基金的特点和风险，相信同学们都已经了解了，那么今天呢，给大家说一下最重要的环节，也就是如何挑选指数基金。

想要购买指数基金，最主要分两个节点。第一：挑选指数，第二：挑选指数下对应的基金。

首先呢，先给大家看一下指数的走势，如下图沪深300指数所示：

大家会发现沪深300指数的走势和单只的股票的走势一模一样，上下波动，其本质原因是因为指数基金的其本身就是由一堆股票构成，如果想购买指数基金，首先要选择指数，通过上图可以看到，如果购买的时间节点在顶点，那么购买指数基金后就会面临亏损、亏损、在亏损的状态，如果购买的时间节点在低点，那么购买后即可看到盈利状态，因此购买指数基金时一定要学会挑选指数，确保购买的指数处于低点状态，否则可能会面临巨亏状态，因此这也是为什么我会说购买指数基金也不是肯定稳赚不赔的，要学会挑选，剩余的交给时间，时间会给你一份满意的答卷。

那么问题来啦，如何挑选指数呢？？？

首先给大家介绍一个大师，他的名字就叫做：本杰明·格雷厄姆。什么，你没有听过，那你一定听过股神巴菲特吧，对没错，这个格雷厄姆就是大名鼎鼎的股神巴菲特的老师。

这位就是本杰明格雷厄姆的靓照，哈哈。格雷厄姆在投资的事业中奋斗一生，被誉为：证券分析之父，价值投资之父，他对指数的估值有很深的研究，话不多说，直接上干货，他提出的一个指数估值概念——盈利收益率。

那有同学会问了，到底什么是盈利收益率呢？

顾名思义，盈利收益率就是代表我们以当前的价格买入后所取得的收益率。他的计算公式为：盈利收益率=盈利/市值。

有的同学看到这个公式后，发现和PE差不多，对，没错，你没看错，盈利收益率就是PE的倒数，如果你会计算PE，那么1/PE就是盈利收益率啦。怎么样，简单吧。

知道了盈利收益率怎么计算后，还得知道应该怎么判断指数是否可以买呢？

大师格雷厄姆给出了两个判断标准。

1、盈利收益率超过10%

格雷厄姆在价值投资一生中发现大多数国家的股市在处于熊市或者低估的时候，大部分盈利收益率都在10%以上，换句话说，只要盈利收益率在10%以上，买入指数基金，那么未来大概率是上涨趋势，或者说横盘或者下跌的概率较小且时间也较短。

因此我们可以用盈利收益率作为一个判断的标准，如果盈利收益率大于10%，买入。

2、盈利收益率要超过十年国债收益率的两倍以上

大家都知道国债的收益率相当稳定，风险几乎为0，如果盈利收益率相比十年的国债，都没有超过两倍，那还不如直接买国债呢，0风险，收益还差不太多，购买指数基金还要面临亏损风险。因此要判断盈利收益率和十年国债的一个对比。

上述的两个标准只要满足其一，就可以确定指数啦，当然也可以因人而异，你也可以对上述的两个指标进行微调，例如：盈利收益率要11或者12%以上，国债收益率要两倍或者2.5倍以上等等，因人而异。

有的同学又要提问啦，说老师你告诉两个指标，那么这两个指标应该上哪去查呢？

好吧，好吧，授人以鱼不如授人以渔，那么我现在就告诉大家如何查询这俩指标。

第一个指标，盈利收益率。

首先打开中证指数有限公司网站：

http://www.csindex.com.cn/zh-CN

如下图所示：

往下拉，到这个地方停。

到这里，相信同学们都已经知道市盈率怎么查询了，有的同学可能会问：老师，咱们不是要查盈利收益率吗？为什么差市盈率呢。

问这个问题的同学们去面币思过哈，一开始咱就说了，盈利收益率等于市盈率的倒数，所以用1除一下就可以啦。

可能又有小伙伴问了，一个静态，一个动态用那个啊，这里解释下，一般情况下用静态即可，当然你也可以像我一样，用这个公式（静态市盈率+动态市盈率）/2，这样的话算出来的就是鑫淼市盈率（来自我的命名），然后用1/这个鑫淼市盈率，得到的就是盈利收益率啦。

第二个指标：十年国债收益率

打开英为财情网：

https://cn.investing.com/

如下图所示：

直接看这里就可以啦。

好啦，到这里如何筛选低估的指数基本就介绍完啦，相信同学们读到这里也可以筛选指数了，那么指数筛选完了之后如何筛选指数基金呢？且听下回分解。

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