金融衍生品市场

衍生金融工具

• 远期合约（forwards）
• 期货合约（futures）
• 期权合约（options）
• 互换协议（swap）

衍生金融品的作用

• 套期保值（Hedging）
  • 组合多头头寸（long position）与空头头头寸（short position）

例：股票与股指期货

• 投机

远期合约

在将来特定的时间和地点以特定的价格买或者卖一种资产的协议。

交割价格(Delivery Price)：合约中规定的未来买卖标的物的价格。
远期价格（Forward Price）: 使得远期合约价值为零的交割价格。

在合约签署的时刻，远期价格等于交割价格，随着时间的推移，远期价格有可能改变，而交割价格保持相同。除了偶然，二者并不相等。

优缺点

• 优点——灵活
• 缺点
  • 市场效率较低
  • 流动性较差
  • 违约风险较高

期货市场

起源

农产品的远期合约

期货合约

由交易所统一设计推出，并在交易所内集中交易的标准化的远期交易合约

• 种类

  • 商品期货
  • 金融期货：利率期货、外汇期货、股指期货

• 特点

  • 流动性强
  • 违约风险小

期货市场

期货交易

• 开仓与平仓
• 最小变动价位和每日最大价格变动幅度
• 保证金制度
• 每日结算制度

####### 基差
基差=现货价格-期货价格
基差可能为正值也可能为负值。但在期货合约到期日，基差应为零，否则存在套利机会。

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期货损益

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期权市场

期权

又称选择权，是指在确定的日期或在这个日期之前按照先确定的价格买卖一种特定商品或金融工具的权利。

种类

• 看涨期权和看跌期权
• 欧式期权和美式期权
• 实值期权、虚值期权和两平期权

期权价值

• 期权的内在价值
  • 期权持有者立即行使其期权所能获得的单位收益

看涨期权

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看跌期权

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期权与期货收益对比

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期权价值

• 期权的时间价值
  • 即外在价值，指期权购买者为购买期权而实际付出的期权费超过该期权的内在价值的那部分价值。
• 影响时间价值的因素
  • 标的资产的波动性
  • 期权合约的期限
  • 利率的高低

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互换市场

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