市场供给格局多变 原油如何在不确定性中寻求方向？

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周三亚市盘中，油价走低。总体而言，市场供需格局多变，一方面，美国制裁对伊朗石油出口的威胁仍在，加上多个产油国产能持续波动，供应端预期偏紧。另一方面，俄克拉荷马州库欣原油本周库存上升，伊拉克原油产量连续4个月攀升，加上新兴市场货币危机扩大对石油需求的抑制影响，打压油价涨势。但巴克莱银行最新的报告对石油市场维持乐观，上调了油价预期。

WTI 4小时K线图 Brent 4小时K线图

多空交织 供需格局仍多变

国际原油受市场多空交织影响，维持区间震荡。供应方面，由于美国将于11月初对伊朗实施第二轮制裁，目前伊朗石油出口仍面临压力，多国买家已经开始回避从伊朗购买原油。根据彭博数据显示，8月伊朗石油出口下降14％。此外，委内瑞拉的产量仍有缩减的可能，利比亚和尼日利亚的产能也持续波动。目前，多个产油国产能仍存不确定性，地缘风险的冲击可能造成产量的持续波动。此外，据报道称，预计飓风将登陆美国墨西哥湾沿岸，墨西哥湾的两家石油生产商在飓风登陆之前采取了预防措施，原油生产商疏散位于热带风暴戈登移动路线的生产设施的员工，关闭相当于9%的美国墨西哥湾油气生产。但另一方面，俄克拉荷马州库欣的石油供应报告显示，美国库欣原油本周库存上升。8月31日当周，该中心的石油库存增加了7.54亿桶。此外，据数据显示，伊拉克原油产量连续4个月攀升，伊拉克在8月份的产量为464万桶/日，超过两年前的高位，而出口量与2016年达到峰值水平相当。总体来看，尽管当前市场预期供应仍偏紧，但仍有产油国启动闲置产能增产，因此供应格局不确定性犹存。

需求方面，目前新兴市场货币危机仍在，主要新兴市场货币持续下跌。一方面，新兴市场经济普遍放缓已经抑制了石油需求，而产生的货币危机或将将这一影响持续放大，因此新兴市场风险或将威胁石油需求下调。关注下周国际能源署(IEA)将公布9月的石油市场报告，报告或将公布石油需求预测。

机构上调油价预期

今年以来国际原油价格持续走高，巴克莱银行本周发布的报告称，将2020-25年的原油价格长期预期大幅调高。巴克莱预计，布伦特原油在2020年时的均价料维持在75美元/桶，2025年在80美元/桶；而早前，该机构预计，油价在2020年和2025年分别将仅在每桶55美元和70美元。

巴克莱银行认为，目前市场形势与去年发布上一份中期报告时的情况已有所不同。

美国页岩油生产商正维持资本纪律，这可能导致产量水平低于预期。OPEC和俄罗斯近年来展示了减产决心，并为长期市场管理打下基础，这可能会在未来数年导致供应减少。

报告称，任何短期的油价飙升将主要受到情绪和暂时反弹的推动，而不是根本的供应缺口。

巴克莱银行报告显示：

尽管我们预计，油价在80美元上方将成为下一个十年的新常态，我们的市场平衡不认为这一价格水平在未来一年到两年是合理的。在这一时间框架内有很多其他可能看多油价的理由，但‘供应缺口’并非其中之一。

整体而言，巴克莱银行对石油市场的前景仍然比此前乐观很多。巴克莱预估，到2025年，这将转化为每天接近250万桶原油退出市场，将推动布伦特油价升至85美元/桶。