区块链、ICO项目的投资方法论（一）

块讯头条：区块链、ICO项目的投资方法论（一）

2017-07-28 杨朔 块讯

如果说成就一个成熟的VC投资人需要5-7年、并且经历90%失败项目才能成功的话，那么一个成熟的ICO投资人仅需要5-7个月。因为ICO领域只需要5-7个月就能经历不止一个的牛市、熊市，能很容易的看到好多的项目（看BP、白皮书不用签保密协议也不用被叮嘱“不要在圈里面随便传”，因为他们自己就会在朋友圈、微信群“随便传”），并且只要稍微专业一点就能赚到不少的银子。

我是从四月份开始接触ICO项目，到现在经历了从看不上，到看不懂，到超喜欢三个环节，同时也经历了ICO从牛市到熊市的转变，转变速度之快让一个“统”的VC投资人只能用这三个词描述“我靠！我靠！我靠！”。相对于币圈那些被称为“老韭菜、新韭菜”的大哥、大姐、叔叔、阿姨、弟弟、妹妹们，最近几年的投资生涯还是让我混币圈有了点优势。毕竟投资的最底层逻辑是想通的，冲动总是短暂的，而价值总是要回归，人总是会在ICO的投资战斗中逐渐变的更聪明。在几个月的ICO投资中，我终结了几点小小的经验分享一下，希望能抛砖引玉，勾起大家对ICO投资是否会走向更专业的方向的思考，当然，想到别的方向也是可以一起沟通交流。

第一、ICO项目几乎都是早期项目，所以最重要的是看“人”，不仅看项目创业团队的“人”，还要看项目顾问团队的“人”。因为这些ICO项目除了有BP和白皮书之外啥都没有，除了看人别的也看不到什么。目前我从三个纬度来看：有没有币圈经验、有没有行业经验，有没老币圈人背书。因为这个圈子的钱—“币”，大部分掌握在少数老币圈人手中，同时他们也能引导币圈舆论，他们如果愿意投币支持，该项目ICO基本就会成功。不过ICO成功不代表项目会成功，就像传统VC投的项目，融资成功不代表项目以后会成功，融到资的项目也90%以上都失败了。所以还要看创业团队人员有币圈经验，因为它们自己项目的token出来之后要上交易所，有涨有跌，相当于做市能力或者说市值管理能力，这部分能力需要有圈里有些经验的人士，最好是经历过多次潮起潮落的“老韭菜”。其中，有行业经验的人是指“区块链＋某行业”的项目中，必须有人确实很懂这个行业，是这个行业的老鸟，他能认清这个行业存在的真正痛点，而通过区块链或ICO的方式真正能够解决这些问题，这样才能保证项目走的更远，而不是紧紧为了融钱“炒空气”。

第二、看阶段，或者说看历史时期，看大环境的变化。理论上所有行业都能用区块链技术、ICO的融资方式改造，但是一些行业还没发展到最合适的阶段，还要在等等，有些行业天生就具备与区块链结合提高效率、降低成本，提高体验度，每所以不同阶段有不同投资策略和投资方式。早期适合投大公链项目，就像以太坊这种，几乎可以用到所用行业，这种项目未来价值就会超级高，属于区块链领域的基础建设。比特币这种是起到价值承载、传递的作用，也可以能用到价值流通的各个方面，应该定义为大公链的一种吧，还有一些像莱特币、以太经典币等有类似的作用。这些大公链不需要太多，几条就解决了早期大部分的需求，所以现在投资大公链的机会不多了。然后就是行业公有链，就是说哪些行业在现阶段更适合与区块链结合来提高效率的，比如数据行业、游戏行业、金融行业、数字资产交易所等。第三个阶段是具体的行业应用，直接下沉到针对某个行业的某个具体痛点的解决方案，这个阶段的爆发还需要一段时间的积累，可能随着行业公有链的成熟，才会逐渐发展起来。

第三、投赛道为主、赛手为辅，分散风险，提高整体成功率的投资逻辑。对与还处于蛮荒期的领域，基本没有赛道，更算不上一个行业，只要是团队素质不错，有狼性、有魄力，顾问团队是圈里的老选手，基本都可以下手，团队没有同行竞争，有点营养就会疯长。就像四月份之前的ICO项目，闭着眼睛投都会赚钱，只要团队不是骗子，就没问题。但是到了行业竞争期，现在有些行业度涌现出了多个类似的区块链项目，如果还遍地撒网，银子是不够的，因为好的赛手有很多，不太容易判断孰强孰弱，会照成每个行业都投一些项目，结果各行业成功率都很低，整体成功率更低。所以，在区块链领域目前这个阶段我比较倾向投赛道为主、赛手为辅的逻辑。在这个指导思想之下，我选择了一个天然与区块链容易结合的行业开始下手－游戏行业，游戏行业几乎所有资产都是数字化、可以上链的。这个行业市场规模巨大，2017 年全球游戏市场1500亿美金，其中中国占1/4，并且中国市场增长最后快，年增加20%。目前这个阶段，游戏行业最有价值的应该是行业公有链，然后是行业应用链，我陆续投了：UGChain(ugchain.org)、游戏链（blockchain.game）、杀戮链条,其中UGChain、GC游戏链都是行业公链，UGChain的token已经上交易所交易，杀戮链条刚刚完成ICO,GC游戏链还在ICO的过程中，估计以老凌（游戏链CEO,老游戏创业者，为了搞游戏卖了北京两套豪宅）的对游戏的深厚感情和在币圈的口碑，融5000个BTC应该不是问题。相信游戏领域还会有不少好的项目出现，只要是解决的真实需求的，都值得去参与一下，毕竟这个赛道发展很快，估计一两年内出现巨头的可能性还是很大的，希望能赌对一家独角兽。

其实投ICO的项目要比传统VC 简单许多，投资周期短，退出方便，代币出来后直接交易所就可以变现退出，参与也很简单，金额基本没有限制，个人、机构都可以参与。不过现在这这圈子还属于荒蛮生长期、相关法律、制度不健全，投资人、项目鱼龙混杂，有待专业团队的进入来引领ICO的投资走向更专业、更完善、更健康的方向。