E大博客摘录

2006-03-02 16:15:35

股票本身有2种获利途径：1 投资这家公司，伴随这家公司的不断成长，每年获取红利。 2 赚取差价。

在现在的中国股市，基本上就是第二点。因为中国股市分红要除权。所以不管你做长中短线，都要记得一条定律，低买高卖。这四个字说起来简单，做起来难。

一个股票的价格，怎么确定它是高是低？100个人有100个看法。

有时候有的股票你觉得它高了，它就不听得涨。你越不买，它越涨。后来咬咬牙买了，开始跌。
还有时候股票跌得很惨，从30块钱跌到了3块。你觉得都跌到1/10了，可以买了，谁知道买了还是跌。跌到1块5了。没跌多少啊，3块到1块5而已。但这是50%了。1万买的，现在就剩5000了。回本容易吗？难上加难。为什么呢。1万亏到5000，只是跌了50%。5000赚到10000，需要涨100%。涨100%的股票，您能抓住几次啊。

说了这么多，就两点我认为炒股最重要的：

1 买在低点

2 学会止损。

低点

我认为股票的低点不是最低点。没有人能预测股票的最低点。买股票最好的时机，我认为是突破布林线中轨的时候。最好是一根大阳线突破，伴随成交量。当然，成交量突破中轨前就要有。。这很重要。这时候还不要买，等一等。也许股价会回抽，回抽确认中轨有效的时候，全力买进！！！！

这时候，股价不算最低点了。因为可能股价在最低点比如3块已经涨到3.5了。没关系，这时候你买进获胜的机会是80%。

甘蔗要吃中间最甜的部分。不要想买最低卖最高。

做股票，最怕的就是，看着一个股票一个劲儿的涨。3块没买，4块买了。觉得会涨到5块。有人会接自己的。这么做很危险。

止损

止损很重要。没有人买股票100%买对。买错了怎么办。止损。我的止损线是4%。陪4%马上卖。不给自己任何理由。

最后再说几个我认为重要的。

1 技术图形。我个人认为非常重要的几个技术指标是MACD，成交量，布林线，均线。其他得太多，太多了就嚼不烂。这几个我认为掌握好了基本就不会亏。

2 消息。从别人那儿听消息，听别人推荐。我个人认为非常不可取。我也没听过。第一，也没人给我推荐。第二，给别人推荐的人就那么牛吗？那么牛他怎么还在那儿推荐股票呢？赶紧发财去啊。

3安全。雷老虎说，安全第一，安全第一。这个在股市中最有用。别想挣多少，先想怎么把自己的钱留住。

4 贪。千万别贪。赚了就是你的胜利。这钱是你从别人口袋里掏出来的。如果太贪心，一定会有人从你的口袋里面掏走。

炒股就像是考试。它不是用你的知识，而是用钱去考试。在学校的时候，如果你没做作业，不听讲就去考试，结果会怎么样？股市也是这样。先做做练习，再进入股市这样比较好。

当报纸网上大肆宣传股市大涨多少点，每天多少人开户的时候，也许就是该离开的时候了。

相反，所有人都在赔钱，满眼绿色的时候，进入的机会才悄悄的来临。

PS：如果就3、5万资金，千万不要买超过3只股票。对，分散投资，分散风险，不把所有鸡蛋放在一个篮子里面。这没错。但中国股市的系统风险是很厉害的。要跌大家一起跌，没什么分散的。我认为最好就是好好研究一个股票，然后把它放在篮子里面，好好地看着他。

PPS：个人始终认为基金是老百姓最好的投资工具。不管股票基金债券基金还是货币基金。本人的基金金额是股票的8倍。我研究了半天，基金的表现始终还是比我好。

2006-03-07 15:19:13
今天这根30点的大阴线，结结实实的跌破了布林线中轨，虽然保险点的做法是明天再等待确认一下，但一般来说已经没有意义了。嗯。

我的股票池
2006-09-09 16:53:14

我的股票池里面的个股是我重点看管的几只。哪一只到了“值”的价格，我就会买入，然后持有。直到公司经营出现了问题，而不管股价如何变动。

我的长期股票池里面的股票是：海螺 中兴 三一 龙溪 平高

海螺的潜在利好太多了，未来不涨真的是没有天理。唯一不足的是从去年9月到现在已经翻了5倍，虽然还在价值区域内，可实在长得太多，要等跌下来。

中兴是国内少有的，有自己知识产权的公司。再加上3G在即，看好。

三一和龙溪都是机械制造。三一中报利润增加50%，市盈率只有12，真是可笑。龙溪利润连续19年增长。

平高的高压电实在是。。。

以上各只股票如果经营情况没有恶化，跌到布林中轨、半年线、年线，即每只投入2-3万元购买。

另外，最近要提前布局的概念在我看来是：

禽流感 个股：中牧、上药

最后再次告诫自己：必须遵循的投资哲学是：好股好价，长期持有，分散投资。

因为股价涨了而去买股票，实在是最愚蠢的做法。

学习的力量
2007-12-19 09:10:34

伟大的“奥马哈圣人”沃伦巴菲特最亲密的伙伴查理芒格说过，沃伦是他见过的最善于学习的人。即使到了74岁高龄，巴菲特还在不停的学习。这也是他那么伟大的原因之一。

人类会学习，所以人类能够不断进步。如果没有格雷厄姆，就不会有巴菲特；如果没有费舍尔，就不会有芒格；如果没有芒格，巴菲特也不会如此成功；如果没有巴菲特，就不会有赵丹阳，不会有但斌，不会有林园，不会有我现在对资本市场的理解！

读一本好书，学一些正确的知识，让我感觉到浑身充满了力量。。这是真的，我切切实实感觉到了力量。也对自己越来越充满信心！我一定会取得更大的成功。我一定会实现自己的梦想。

在实现自己梦想之后，我希望能做一些更大的事情，能改变一些东西，就像英特尔和微软，格雷厄姆和巴菲特一样。

《时间的玫瑰》读后所感

定投是否真的如此美妙
2008-01-07 10:19:35

我的想法是，定投，请在高位少定投，在低位多定投。或者干脆在高位不定投，在低位把高位停止的定投钱一次买入。或者更狠点，高位卖出，低位买进。

实际上，最后一种办法很难，因为你不知道什么时候是高，什么时候是低。我建议用第二种方法。

那么什么时候是高位呢？我建议你关注股市整体市盈率。如果沪深300整体市盈率突破45，那么就不要投入了，攒下钱，在市盈率在25以下的时候一次投入。然后在低位定投。

2010年度总结（投资篇）
2009-12-23 09:36:55

首先，感谢A股市场如此给面子。在13日我发出神棍的预测后，股指7个交易日跌了10%。唔该，大盘！

言归正传。

这篇年终总结，并不想像05年一样总结自己在股票、债券、黄金赚了多少，各项支收入出多少（那篇曾被新浪拿走放在财经首页。当年，好纯真。。。）。而是想要总结一年来的投资心得，让自己在未来能够更好的继续向前走。

正文。

1 今年我一直在思考，股市究竟是什么。

2003年6月，在售楼处签约买下第一套房子后，第二天就去股市开了户，第三天买入了第一只股票：招商银行。虽然到那时，我已经关注股市将近2年了，但我始终认为，没有一套房子，不能入市炒股。

入市的时候已经看过3本巴菲特和格雷厄姆的投资经典。并坚信，炒股要价值投资。那时候的自己坚信，股市是经济的晴雨表，只要经济好，股市一定涨。

随着05年转入相关工作，自己也经历了越来越多投资市场的腥风血雨。对股市是什么，有了越来越深刻的认识。

股市，其实是个赌场。

股票为什么会上涨和下跌？与经济基本没有关系。道理是，如果股市能够如实的反映经济，那么今天的经济状态，反应在股市上就应该是一个固定的数字。怎么解释某一日所有股票集体跌停？难道今天的经济突然差了10%？难道今天的经济比一年前，居然好了100%？这不合理。

股市涨跌，与经济无关。只与两个因素有关：资金与心理预期。

简单的说，如果当前货币环境开始由紧缩变得宽松，股市就将触底反转。当货币宽松到极致，股市将见顶开始下跌。有心的人，可以去把央行从1993年以来的M1增幅与股市k线对照一下，会发现一些有趣的事。

比资金更重要的，是人的心理预期。这个就非常奇妙了。

股市触底的时候，并没有人多少预期会上涨。就是说，很多投资者并不会抄到底。最奇妙的是接下来发生的事。

当身边的人越来越多谈论股市，并有更多的人宣称自己赚了多少钱的时候，没有投资的人就会产生一种由懊悔与嫉妒而产生的冲动。这种冲动会促使他们投入股市，并因持有股票而预期股市还会上涨。当最后一个没有投资的投资人被吸引进来，货币宽松也到了极致的时候，股市开始持续下跌。套住所有没有离场的人。

在百度敲入“储蓄搬家”，你会查到最近三次储蓄从银行搬到股市的记录。这三次是：2007年4月，2007年8-10月，2009年10月。无一不准，三次股市顶部。

2 怎么在这个赌场赚钱

自己非常相信，在这个赌场，能够赚到钱。如果自己能够发现一些窍门，总结历史，学习知识，就能够取得至少55%的机会来赢得赌局。

对于没有时间，没有精力，没有兴趣的三无人员，自己一直极度不建议他们炒股。2007年，至少有三十个朋友问我怎么开户。告诉他们以后，都要他们向我保证，绝对不买股票，只买债券。他们都答应了。

当然，结果是都买了股票，没人买债券。

接下来的08年，股票跌了77%，债券涨了30%。

如果一个人没有精力没有学习没有经验，那么他99%的可能就是去送钱。这不是这个人的智商不行，而是这个赌场的规矩就是如此。想要动动鼠标就赚100%的事情，以前没有，现在没有，将来也不会有。

这一年，做得并不好。虽然在08年一年不仅战胜指数并且还有盈利，但今年被指数战胜了。当然，自己并不是孤独者。

据央行统计，09年1月到10月，指数涨了80%多，65%的投资人，居然亏损了。35%赚钱的投资人里面，有80%的收益在50%以下。就是说，赚得钱跟指数一样的投资者，有2%左右。

当然，基金经理表现的一如既往的差。400多只股票基金，只有7只战胜了指数。比例跟市场平均值差不多。

所以在下一轮行情中，自己至少将60%以上的资产配置在指数上，剩下的40%资产全额买进4-5只通过研究找到的牛股。力争不要再次被指数打败。

每天都在跟自己说，股市就是一个桥牌局。当打了2把之后如果自己还不能发现谁是这个牌局中的傻瓜，那我自己就是这个傻瓜。赶紧离场吧。

当没有能力再用思考和知识理解市场的时候，我会向它说再见。

越看书 越纠结
2010-05-20 17:15:23

最近在看约翰聂夫写的书。

越看越觉得纠结。

约翰聂夫是美国基金经理里面可以排在前5的大师。他的长期收益率可以达到——13%。比同期道琼斯指数的收益率10.x%高了2点多个百分点。

在这本书中，聂夫一年年的将自己的投资历程写了出来。

越看越纠结。

那么努力的判断宏观经济，行业兴衰，公司发展，也仅仅比指数多了2.多

我在问自己，能够做的跟聂夫一样好吗？

如果不能，我为什么要辛辛苦苦选股，看报表？

买入一只指数不就好了吗？

回想起自己看过的《投资者的未来》，里面列举了几十年来，战胜指数的几十只大牛股。

没错，美国几千只股票，只有几十只战胜了指数。最高的是22%年收益的菲利普莫里斯。

由此我想到，有两种办法可以战胜指数：

1、从A股1000多只股票中，选几只在未来几十年内最牛的，满仓长期持有，收益会超过指数；

2、对指数进行高卖低买。利用波段战胜指数。

除此两种办法，基本没可能战胜指数。不要认为自己某段时间战胜了指数，自己就是股神——永远要记得，均值回归。林奇在麦哲伦再干17年，结果如何，没人知道。

这两种办法，都不容易。相比第二种，第一种更难。

一个选股，一个选时。做好了哪个，都能够战胜指数。当然，更可能出现的是哪个都没做好，大幅落后于指数。

穷人与富人的不同思维
2010-05-26 10:01:57

每年收益一次的是高管，每月都有收益的是员工，每天都有收益的是卖菜的，干活就有收益的是零工。

收益的大小与机会的多少成反比，与结算周期成正比。每天都有的机会收益一定很小，遍地都是的机会是留给收破烂。越大的资金，越高的收益，它们的机会其实不多。找到了或等到了那样的机会，它们其实只出动一次,眼花缭乱，到处都是机会，市场上充斥着喧哗与骚动，在其中大呼小叫汗流浃背的身影，都是散户。越到高处，小资金的机会越多，大资金已经在结算;越到低处，小资金找不到机会（因为没有今天买进明天入帐的），才是大资金的机会，它的收益日在很远的地方。

穷人和富人最根本的区别是，穷人每天都在找机会，一天没有收益他就会惶然不安，他最幸福的日子就是每天都能进点，所谓的细水常流。而富人知道，机会其实并不多。从时间上不多，所以经常要等;从空间上也不多，所以要耐心寻找.要想有富人的心态，先改变内心的结算周期，不要为每天都有的小收益沾沾自喜，不要为找不到小收益惴惴不安。穷人之所以穷，是因为小钱来的很快。因为总是能够很快地来点小钱，所以总是没有大钱。穷人眼尖手快，所以经常表现出聪明，尽管很小;富人动作迟缓，经常显得笨拙，事后才知道那是若愚。穷人不吃小亏，经常占些小便宜;富人经常吃些小亏，占的都是大便宜。

关于估值的一点想法
2010-05-26 11:25:30

段永平

在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。

我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的好。

我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。

好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值

我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里

最难的东西。

一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。

正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴。

当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科。但这种情况往往是一些特例。

我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到3500-3600多亿时，我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚300多亿是件很困难的事，你花3000多亿去赚不到100亿的年利润实在不是个好主意。如果你真的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取多买些，拿得时间长一点。

巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税，不合算。以上纯属个人猜测。

什么时候卖股票
2010-05-26 11:39:39

段永平

这是很多人提的问题。

我其实也没有答案。

但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。

该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。

不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）

买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。

我的判断标准就是价值。

这也是我能拿住网易8-9年的道理。

我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。

在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）

我卖的理由是需要换GE和Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了

周五收盘前操作的理由
2010-07-12 13:50:07

在接受培训的时候，就被无数次告之，交易的摩擦成本是影响最终受益的很大一个因素。

在之后的投资实践中，不断的将自己的交易系统完善，最终发展出只在周五收盘前交易这一独特的模型。

原因：

1 减少交易摩擦成本；

2 站在更高的地方，能够更好的看清事实的真相，而我选择的是以周为单位来审视走势。

这个交易模型上周五救了我一命。

人寿在上周五2：30之前走势非常好，是我股票池中第一个趋势改变的。只要收盘时候不大跌，我就会正式建立仓位。谁知道2：30风云突变，开始暴跌。收盘时候跌了1.多，并且跌破趋势。当然，我也就没有建仓。

今天再看，一身冷汗。

有时候你将基本面研究的再透，也有东西你不知道。所以尊重k线，是在价值研究之后要做的事情。

我不怕在这里说，在这个时间，已经突破趋势的几只。但请注意，并不代表周五前这几只还在趋势上面，也不代表周五我会正式建仓。依据这个买入，会赔死你。

它们是：

万科、三一、大秦。

还差一点点突破的：

建行、招行。

从容
2010年7月28日

有朋友问我，为什么最近更新博客少了？

因为实在没什么好说了。

我做投资和别人不同。股市暴跌的时候我很兴奋，上蹿下跳，因为我知道，我能买到便宜货了——商场打折你不兴奋？

股市开始涨，我也重仓了，那就没什么好说了。企业也研究的少了，大盘也不怎么盯了——便宜货都买完了，还那么兴奋干嘛？

至于什么时候“逃顶”，什么时候“市场资金流出”，根本不是我关心的问题。

我只会微笑着看我的帐户市值每天新高。

投资，最重要的是——性格。

没有沉静的性格、从容的心态，还是不要投资为好。