常用估值指标之市盈率

我们买股票也好，买基金也好，都是希望买之后能获得不错的收益。但收益从何而来？如果这个根本性的原因没搞懂，那么无论是做什么投资，都是在靠运气，跟赌博没什么两样，即使短期赚了钱，迟早也会亏出去。什么造成了上市公司的股价的上涨或者下跌？怎么来判断当前是否值得投资？这里首先介绍一个常见的估值指标：市盈率(PE)。

市盈率 = 股价 / 每股收益

显然，股价等于市盈率 * 每股收益，这两个指标的变化就导致了股价的变化。

名词看不懂没关系，房子总看得懂吧，我们以房产为例来讲一个故事：

小闫最近发了年终奖100万，钱闲着也是闲着。想买套房用来投资。于是打听了下，看中了一套房（为了方便计算，假设这套房刚好100万）。假如买下来后，每年租金可以收10万，10年就可以回本。有屋又有田，生活乐无边，小闫这样想着，脸上笑开了花。

我们把上面的例子跟公式对应一下。房价100万相当于股价，每年10万的租金相当于上市公司每年产生的利润，而市盈率就是那个10年。很明显，市盈率越低就代表着收回成本的时间越短。同样租金是10万的房子，一个卖100万，一个卖80万，肯定80万的房子更值得投资。

公式应该差不多都懂了，那么，市盈率一定是越低越好么？

故事还在继续。小闫买房的第二年，当地著名的xx重点中学据说要搬迁到房子附近。这个时候有人找到小闫，想以150万的价格买下小闫的房子。小闫一想，租金还得慢慢收，立马赚50万不香？卖。

150/10=15。可以看到，相比最初，现在的房价需要15年才能回本，按理来说，投资价值应该变低了才对，为什么还有人买？因为他认为随着xx重点中学的搬迁，租金肯定能涨的更高，只要能超过15万，这笔买卖就很划算。

对应到投资上，就是大家通过一些迹象（财务数据，市场调研等等），发现公司的盈利能力可能会逐步提高，那么这个时候大家就会买入股票，推送股价的上涨。因为根据公式，盈利能力提高，股价会上涨。由于这个时候盈利能力还没有得到验证，所以体现就是盈利没变，市盈率变高了。

市盈率，代表着你愿意花多大的代价投资一家公司。市盈率不断上升导致股价上涨，代表着大家对其期望很高，觉得目前公司被低估。如果后面盈利能力确实提高了甚至超出预期，那么投资者会愿意花更大的代价投资这家公司（市盈率跟盈利同时上涨，俗称戴维斯双击）。反之，如果后面发现公司的盈利能力并没有得到改善，大家就会卖出股票，市盈率下降（期望下降）。股价开始下跌。如果盈利能力不但没改善，反而下降，那么股价就会面临着市盈率跟盈利能力双重下降导致的戴维斯双杀。所以，永远不要在景气周期高位才开始投资，估值跟盈利都已经快到达顶点，随时都面临着崩盘的风险。

当然，市盈率只是其中一个指标，有些公司或者行业没办法用这个估值，比如以前的亚马逊，N年都是亏损的，市盈率为负。你能说亚马逊没有投资价值吗？

相比个股，投资指数时，用市盈率来进行估值相对更加准确一点。因为个股的情况实在太复杂，而如果是指数，由于包含了很多家公司，大家都用同一个指标来进行整体的估算，八九不离十。

由于市盈率会受到盈利的影响，所以适合盈利比较稳定的行业，或者宽基指数。一些周期性行业不适合用市盈率进行估值。比如券商，银行等。周期性行业的指数，估值用市净率更合适。