基金定投中的钝化现象

什么叫钝化现象呢？我们知道，定投这种无脑的投资方法，之所以有效，是因为我们不是一次投入，而是分期投入。这样我们很容易在股市低迷的时候买到便宜的筹码。但每次的影响度是不同的，比如说你每个月定投1000元，当资金积累到10000元时，你定投的1000元比例是10%，如果你的资金已经积累到10万了，那么一次定投1000元的比例只有1%，这种影响每况愈下的现象，我们叫钝化现象。

这种钝化现象有多严重呢？我们举个例子，就说2007年2月开始定投，每月定投一次，到2020年2月一共13年定投了157次。定投一年后，一次定投金额是总金额的比例是1/13=7.69%，到了现在，比例是1/157=0.64%，是12年前的十分之一都不到。

有人会说，12年后我能定投的金额肯定越来越多了，我可以加大定投金额，改变钝化现象，那么我们还是来计算一下为了避免钝化现象，需要多少金额？我们假定一次定投1000元，每次定投的金额在累计金额中的比例确定在10%，从2007年2月开始，到2007年11月，比例达到10%，就需要在下个月增加金额了，刚开始增加不多，2007年12月需要定投1111元，只增加了111元，2008年1月需要定投1235元，增加了235元，但到2020年2月，如果还是需要使得你每次定投的比例保持10%，那么需要当月一次定投53亿！看清楚，不是53万，是53亿，而且是一次投入。不算不知道，一算吓一跳。很多拍脑袋的想法，仔细一算就知道它的漏洞了。

那么如何改善这种钝化现象呢？总体来说，需要把无脑定投改成有脑定投，跌多了多投，涨多了少投甚至卖出，我在这里就再说说一种最简单的有脑定投：带止盈的定投。

我们还是以从2007年2月第一次上证指数突破3000点开始每个月定投一次沪市300指数，从上图我们看到，没有止盈的无脑定投的收益率，13年来基本上在20%左右上下波动，和指数的差异并不大，而且越是到后来越接近指数的波动，这主要就是钝化现象导致的。

如果我们设置了阈值，到了阈值就全部赎回或者保留一份开始再定投，每次都是这样出来，图中列了30%阈值和60%阈值两个例子，我们可以看到，阈值定的低了，下跌的时候表现更好，但上涨的时候比较弱。但不管是30%还是60%，长期的效果都比没有止盈的无脑定投好很多。

以上的分析，主要是针对波动比较大的A股市场，如果你定投的是美股指数基金，虽然也有钝化现象，但对增量资金来说已经是一个最好的选择了，一般不需要定投中止盈。对于止盈出来的资金，我们一般还是建议可以做一些资产配置。就像我一直说的两句话：增量资金做定投，存量资金做配置。