拉芳家化3440万元收购蜜妆信息股权靠谱吗？
公众号并没有没落！
除了近日瀚叶股份拟38亿元收购981个微信公众号外，拉芳家化再次宣布投资公众号。
2018年5月15日晚，拉芳家化发布公告称，拟以人民币3440万元收购拉芳易简基金、雷韵祺、众樱网络、青岛鉴睿、上海鉴睿、镭厉科技所持有的蜜妆信息26.80%的股权。
资料显示，标的公司的主营业务是自媒体原创内容运营、自有彩妆品牌“MeetDay”的品牌管理和运营。
其中，标的公司运营的自媒体主要以微信公众号及微博“MK 凉凉”为主，拥有“小五月狂想曲”、“粉星种草鸡”、“托腮少女张橙子”及“MK 的小宇宙”等微信公众号矩阵，形成了覆盖 600 多万粉丝的网红平台，标的公司通过上述平台发布精准的美妆、部分时尚类教程的图文信息或视频信息等原创内容，并主要通过植入品牌推广获取收入。
此外，标的公司拥有“MeetDay”美妆品牌，产品品类主要包括彩妆及美妆工具等，主要针对 16-30 岁的高校在校学生、职场新人，以及初接触化妆的爱美女性，主要在淘宝平台进行销售。
清扬君对拉芳家化主营洗护，同时进行投资整合的战略深信不疑，但没有想到她动作这么快。
不过，仔细想想，拉芳家化此次收购蜜妆信息26.80%的股权还是有迹可循的。
成立于2016年3月8日的珠海拉芳易简新媒体产业基金（有限合伙），先后投资了一系列的新媒体公司。也包括2017年9月9日增资10950万元的宿迁百宝和本次收购的蜜妆信息。
拉芳家化就是借助拉芳易简基金以及2018年4拟出资4700万元发起设立珠海拉芳品观华熙美妆产业基金，撒网式投资（天使轮较多），然后通过了解和观察，选择一些自认为成长性比较好的企业进行风险投资，进而加大拉芳和标的公司的整合营销力度。
拉芳家化的这些投资并不一定要谋求控股，但不排除这些企业达到投资预期后继续增持控股。
从目前来看，拉芳家化主要是财务投资和通过新媒体、跨境电商、垂直电商等新兴经济的整合营销，进行粉丝和渠道转化促进销售。
而在这一过程中，拉芳家化持续增持的行为如果估值过高或对赌条件过低，很有可能被人理解成为标的公司和拉芳易简抬轿。
事实上并没有这么简单。
2018年4月26日，易简集团全资子公司霍尔果斯智媒广告有限公司退出拉芳易简新基金。易简集团称智媒广告从拉芳基金退伙，是公司管理层基于资金运营等方面的多重考虑，本次退出的所得款项将用于补充公司日常经营所需流动资金，有利于为公司业务发展提供资金支持。最终，拉芳基金以货币的方式退还智媒广告3000万元出资额，智媒广告白忙了2年多。
但是清扬君觉得并没有那么简单，一个上市公司真的很差3000万吗？应该不会。那么，是易简集团对拉芳基金的经营没有信心？这个还真不好说。
值得关注的是，本次标的公司仍属于新媒体公司，且拥有微信公众号矩阵并覆盖600 多万粉丝。
对比上次投资的宿迁百宝，拉芳家化本次收购靠谱吗？
从标的公司粉丝数量来看，宿迁百宝覆盖800多万粉丝，蜜妆信息覆盖600多万粉丝。但是蜜妆信息还拥有“MeetDay”美妆品牌。
从标的公司盈利情况来看，宿迁百宝2016年度营业收入1.06亿元，净利润为75.26万元；2017年上半年实现营业收入1.44亿元，实现净利润203万元。蜜妆信息2017年营业收入3979万元，净利润1655万元。蜜妆信息的盈利能力明显甩出宿迁百宝几条街。
从标的公司估值情况来看，宿迁百宝估值为4.38 亿元，蜜妆信息1.28亿元。
从股权结构来看，宿迁百宝在拉芳家化增资前拉芳易简基金持股1.639%，拉芳家化增持后拉芳家化持股20%，拉芳易简基金持股1.311%。蜜妆信息在股权转让前，拉芳易简基金持股14.50%；本次股权转让完成后，拉芳家化持股26.8%。但是拉芳易简基金成功套现了！拉芳易简基金出资1.956815万元，转让对价1595万元，盈利815倍。厉害！而且拉芳易简基金是2017年6月19日才变更成为蜜妆信息的股东，也就是说不到一年，拉芳易简基金就盈利815倍。
这样对比一下，发现对蜜妆信息的投资比宿迁百宝靠谱多了。
然而，这样的收购也可能是多方综合考虑的结果。
第一，刚刚发生的瀚叶股份拟以38亿元收购981个微信公众号事件，引发了社会公众和媒体的广泛热议，连监管层都高度关注，并发问询函要求解释估值和交易的合理性等10个问题。
第二，拉芳家化投资的宿迁百宝2017年业绩并未达标。当初，百宝公司承诺，在2017年和2018年合计实现营收不低于9亿元。而拉芳家化年报披露，2017年百宝公司仅实现营收5104.75万元，净利润59.75万元。
在这种背景下，蜜妆信息的估值一定不会太高，这对投资者来讲是好事。
令人遗憾的是，因为本次股权收购交易事项不涉及关联交易，不构成重大资产重组，且该收购交易在总经理权限范围内，无需提交董事会和股东大会审议。所以披露的信息有限，看不到太多可以分析的资料。
最后，希望拉芳这次并购能有大的收获。
