《香帅的北大金融学课》摘抄127I 动量交易：追涨杀跌，对不对？

动量英文叫 momentum ，其实这就是我们平时说的物体移动的惯性。

把它放在股票市场上，是指股票的价格趋势也呈现出一种惯性，上一期涨的话，下一期还会涨。同样的，上一期下跌，这一期还会再继续下跌。

动量也是一种系统性风险，需要风险溢价，所以应该被当作一个定价因子。

中国股票的价格是有惯性的，也就说是有动量。但是，它的持续时间很短，跟美国能持续3到12个月完全不一样，我们只有2-4周。

如果股票在这一周大涨，那么后面2到4周可能跟着涨，那同理，这一周大跌的股票，后面2到4周还可能跟着跌。所以，中国股市是可以做动量交易的，只是频率要比较高。

用更朴实的大白话讲，就是追涨杀跌是一个不错的策略，尤其在中国市场上。但是追涨杀跌时你不能持有太长的时间，几周是比较理想的时间。

追涨杀跌对于散户来讲，有三个方面的风险：

第一，市场不好的时候，动量交易非常容易赔钱。
市场波动很大的时候，是不宜采用动量策略的。

第二，我国市场的制度设计有关。因为动量的策略要求买入大涨，卖出大跌，所以它等于有一个风险对冲的机制。但是中国因为缺乏做空的工具和做空的机制，所以你只能追涨，很难杀跌。这样一来，等于你的策略只是半个策略，不是一个完整的策略。

第三，切切要记住的，动量交易，不是对单个股票追涨杀跌，因为那些大涨的股票，在下一周上涨的概率更大，而那些现在跌的股票，下一周下跌的概率更大。买入或者卖出单个股票的话，说不定就正好踩中了那个小概率的点上。你要做的动量交易策略，是要买入卖出风险分散的组合，对资金量的要求是非常大的，而我们散户一般很难操作。

动量交易对散户的启示：

买入和卖出的点，比市场看到的要滞后一点点。比如等价格已经反弹，才开始买入，价格出现下跌才开始卖出，永远不追求卖在最高点，买在最低点。

学习本节课，我的所得：

股票的价格趋势，有一种惯性。这一期上涨，下一期还会涨；这一期跌，下一期还会跌。在中国，这个惯性一般会持续2-4周。

最涨杀跌，不适合普通的散户。

普通散户比较明智的做法就是：

价格已经反弹，才开始买入；价格出现下跌，才开始卖出。永远不追求卖在最高点，买在最低点。